萬用字元選項

萬用字元期權是一種嵌入某些國庫券的期權。它允許美國國債的賣方將其標的資產的交付推遲到正常交易時間之後。...

什麼是萬用字元選項(a wild card option)?

萬用字元期權是一種嵌入某些國庫券的期權。它允許美國國債的賣方將其標的資產的交付推遲到正常交易時間之後。

這種期權使賣方受益,因為它使他們能夠在結算期貨合約之前,從幾個小時的額外時間中獲益,從而獲得有利的價格。

關鍵要點

  • 萬用字元期權是指國債期貨合約的賣方所持有的一種權利。
  • 它允許賣方等到交易結束後再將債券交付給期貨合約買方。
  • 這有時會給賣方帶來更優惠的價格,降低其空頭頭寸的成本,從而增加其利潤。

萬用字元選項的工作原理

美國國債期貨合約自1977年起在芝加哥商品交易所(CBOT)進行交易。 根據芝加哥期貨交易所的規定,國庫券期貨市場的交易在下午2:00終止,但賣出國庫券期貨的交易員在晚上8:00之前不需要結算合約。

賣空者為了補償期貨合約持有人而必須支付的金額,即合約的**價格,從下午2:00開始確定。然而,由於採用了外卡期權,國債期貨賣方可以選擇最多等待6個小時,在此期間,他們可能會受益於盤後交易期間有利的價格變動。

在行使萬用字元期權時,國債期貨合約的賣方將在盤後交易中等待現貨價格是否低於**價格。如果是這樣,那麼賣方可以行使其萬用字元選擇權,並根據低現貨價格進行交割,從而降低其空頭頭寸的總體成本。

萬用字元選項的真實示例

美國國債期貨合約是世界上交易最活躍的投資證券之一。為了說明萬用字元期權在實踐中是如何運作的,請以abccapital為例,abccapital是一家假設性的投資公司,透過**國債期貨合約在美國國債市場做空頭寸。作為國債的賣方,ABC Capital有義務在預定時間向買方交付一定數量的國債。然而,一旦到了結算日,abccapital可以選擇使用其期貨合約中嵌入的萬用字元期權。

因此,在結算日,ABC Capital可以在交易日結束後最多等待6個小時,然後再宣佈其交付債券的意向。在這6個小時內,債券在盤後交易中的市場價格可能會下跌,從而使ABC資本有機會以更優惠的價格購買債券,然後再將其交給買方。這反過來又會降低ABC資本的空頭頭寸成本,從而增加他們的利潤或減少他們的損失。

  • 發表於 2021-06-13 13:58
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  • 分類:金融

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