什么是电子邮件(whitemail)？

电子邮件是一种防御策略，收购目标可以利用它来阻止恶意收购企图。电子邮件涉及目标公司以低于市场价格发行大量股票，然后**给友好的第三方。

这有助于目标公司通过增加收购方为获得控制权而必须购买的股份数量来避免收购，从而提高收购价格。这也稀释了公司的股份。另外，由于友好的第三方现在拥有并控制了大量股份，友好股东的总数增加了。

如果电子邮件策略成功地阻止了收购，那么公司可以回购已发行的股票，也可以让这些股票继续流通。

关键要点

• Whitemail是一种敌意收购防御措施，涉及向友好股东发行大量新股。
• 其目标是充分稀释这些股票，并获得足够的代理投票，以抵御不受欢迎的收购者。
• 一个成功的白信防御可以以目标公司重新收购其新股来结束。

了解电子邮件

有两种主要的策略被用来收购一家公司的控股权作为敌意收购出价。

首先，收购方可以向公司股东发出收购要约。要约收购是指以固定价格购买目标公司股票控制权的投标。价格通常设定在当前市场价格之上，以允许卖方溢价，作为**股票的额外激励。这是一个正式要约，可能包括收单机构包括的规范，如要约到期窗口或其他项目。必须向美国证券交易委员会（SEC）提交书面文件，收购人必须为目标公司提供计划摘要，以帮助目标公司做出决定。

许多收购防御策略都是针对要约收购进行保护的，因此通常会利用代理权之争。代理权之争的目标是用投票支持收购的新董事会成员取代不赞成收购的董事会成员。要做到这一点，就要让股东相信，需要改变管理层，而由潜在收购方任命的董事会成员正是医生所要求的。

通过以低于市场价格发行股票并将其**给第三方，可以使用电子邮件策略抵御不必要的收购企图。这些新股使收购方尝试这一途径的成本相对较高，从而削弱了要约收购。同时，新的友好股东将不太可能同意收购要约，也不太可能同意为新董事会成员设立代理权。

电子邮件只是避免敌意收购的几种防御策略之一。

电子邮件示例

XYZ公司有1000000股流通股。ABC公司希望收购XYZ公司，并开始在公开的二级市场上购买所有他们能购买的股份，以达到控制股份的比例。

XYZ公司得到风声，并着手制定了一项电子邮件政策。他们以比当前二级市场价格大幅折价的价格发行了25万股新股，并将其全部**给DEF Industries，而DEF Industries与XYZ关系良好。

已发行股份从1000000股增加到1250000股，增加了ABC为获得控股权而需要购买的股份数量。此外，XYZ所有股票的投票权现在都被稀释了，这减少了ABC对支持收购的董事会成员的投票权。