2015年6月，Piper Jaffray的高级研究分析师吉恩·蒙斯特（Gene Munster）认为，Facebook有45%的上涨潜力。这家科技公司当时的股价略高于90美元，这意味着蒙斯特认为该股可能高达130美元。他最终是对的。FB在2017年1月达到130美元，然后继续攀升，在2018年7月突破200美元。之后，该公司发布了包括令人失望的未来增长前景在内的盈利报告，该公司立即停滞不前。

饱和点？

那迟早会发生的。2018年，Facebook在全球拥有约23亿用户。这几乎占了世界人口的三分之一，超过一半的人可以上网。

2015年，也就是蒙斯特做出预测的那一年，Facebook首席执行官马克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）声称，“人们平均每天在Facebook、Messenger和Instagram平台上花费的时间超过46分钟”(Facebook拥有Instagram。）据Statista.com统计，2018年时长高达68分钟。

这是一个令人印象深刻的数字，但有一个饱和点。最终，Facebook将停止增加用户，用户也将停止增加在这些网站上的时间。

新的挑战

2015年还有其他一些不可能预料到的挑战。其中2018年最大的一个挑战是，Facebook和其他社交媒体公司是外国政治运营商传播虚假信息的主要平台，以期左右舆论和公众的持续曝光引发了一场风暴数百万美国人的选票。

Facebook还面临其他挑战。

对广告收入的依赖

根据该公司2015年的财务报表，Facebook约90%的收入来自广告。据Statista.com统计，到2017年，这一数字已经增长到98%。从这个角度来看，苹果公司（Apple，Inc.）一直在拼命引入iPhone以外的收入来源，而Facebook对广告的依赖程度远远高于苹果（Apple）对iPhone的依赖程度。

由于Facebook如此依赖广告收入，其基本面与有线电视或****公司并无太大区别。应用一些电信指标，就会出现一个有趣的模式。该公司2015年第二季度的平均每用户收入（ARPU）增长了近四分之一，为23%，尽管广告总购买量下降了一半以上，为55%。这仅仅是因为Facebook上的广告成本上升了219%。表面上看，这意味着一些广告用户在Facebook上获得了惊人的业绩，但大多数没有，这只会进一步集中公司缺乏收入多元化。

到目前为止，广告对FB来说是非常好的，但是一个公司依靠一个收入来源和一个投资者依靠一个真正强大的安全性并没有什么不同。如果公司拥有多元化的资金流，以防广告收入下降，那就更好了，至少风险更小。

虚拟现实未实现

似乎每个科技巨头都在向虚拟现实投入大量资金。

据报道，Facebook以20亿美元收购Oculus的交易可能会成为赢家。不管怎样。数据显示，Oculus在2017年最具前景的虚拟现实计划中名列榜首。以下两个是谷歌和微软。截至2018年底，所有人都在利用虚拟现实技术开发游戏和实际应用程序，但还没有明确的获胜者。

社交媒体竞争

Facebook表现出模仿或收购竞争对手的倾向。2012年，该公司在Instagram上花费了10亿美元。2014年，该公司以190亿美元收购了鲜为人知的WhatsApp，利润远低于此。这些收购具有战略意义。这些应用可能会把用户从Facebook吸引走。

然而，在科技领域，竞争对手的应用程序来势汹汹。Facebook不能买下所有这些，其中一个可能会着火。Facebook曾试图以30亿美元收购Snapchat，但未能成功。截至2018年，Snapchat的用户数为1.88亿，但较峰值时的1.91亿略有下降，其股票也因此遭受重创。

很难想象Facebook会走MySpace的路，MySpace曾经是主流社交网站，如今已成为互联网历史上的一个注脚。Facebook的14亿用户群让MySpace的峰值7500万相形见绌，Facebook的现金流也要好得多。

但MySpace说明了消费者的口味变化有多快。Facebook仍然是第一代用户。谷歌和苹果这两家历史记录较长的公司正在应用程序安装市场挑战Facebook。美国年轻人使用Snapchat和Twitter的频率和使用Facebook的频率一样高。

市场风险

当然，任何股票的最大风险可能是系统性的，而不是具体的。在2007-2008年股市崩盘的累积过程中，没有任何一家公司能做得太多，尤其是与房地产或金融相关的公司。纳斯达克在互联网危机期间损失了超过75%的市值，很难预测是否或何时会再次出现自由落体。

监管风险

还有可能出现监管风险。Facebook是一项相对较新的技术，而社交媒体是一个相对不受监管的市场。随着时间的推移，美国行业的监管越来越严格，山姆大叔在社交媒体公司上的指纹似乎越来越多。调查任何一位投资者，询问监管是好是坏，最有可能的回答是“坏”

而这也正是政治运营商滥用Facebook引发政治风暴的原因所在。Facebook意外或有意地让政治数据公司Cambridge Analytica获取了数百万用户的数据，这些数据在2016年美国大选期间流入了外国政治运营商的手中。不管怎样，政治运营商在整个选举季节利用Facebook和其他社交媒体平台散布虚假信息。Facebook正在解决这些问题，但**可能也决定这样做。

底线

如果经济不景气，或者新的创业技术资金枯竭，那么FB的上限几乎肯定会受到冲击。Facebook模仿了谷歌积极整合的模式，但这一战略依赖于活跃的技术部门，通过新的方式接触消费者或为消费者增值。

Facebook拥有坚实的基础，在社交媒体子行业的地位令人羡慕。然而，对于FB来说，没有明显的途径来提高其估值或接触到巨大的新受众。如果科技经济没有像Facebook希望的那样发展，投资者可能持有停滞不前的股票。