2015年6月，Piper Jaffray的高階研究分析師吉恩·蒙斯特（Gene Munster）認為，Facebook有45%的上漲潛力。這家科技公司當時的股價略高於90美元，這意味著蒙斯特認為該股可能高達130美元。他最終是對的。FB在2017年1月達到130美元，然後繼續攀升，在2018年7月突破200美元。之後，該公司釋出了包括令人失望的未來增長前景在內的盈利報告，該公司立即停滯不前。

飽和點？

那遲早會發生的。2018年，Facebook在全球擁有約23億使用者。這幾乎佔了世界人口的三分之一，超過一半的人可以上網。

2015年，也就是蒙斯特做出預測的那一年，Facebook執行長馬克•扎克伯格（Mark Zuckerberg）聲稱，“人們平均每天在Facebook、Messenger和Instagram平臺上花費的時間超過46分鐘”(Facebook擁有Instagram。）據Statista.com統計，2018年時長高達68分鐘。

這是一個令人印象深刻的數字，但有一個飽和點。最終，Facebook將停止增加使用者，使用者也將停止增加在這些網站上的時間。

新的挑戰

2015年還有其他一些不可能預料到的挑戰。其中2018年最大的一個挑戰是，Facebook和其他社交媒體公司是外國政治運營商傳播虛假資訊的主要平臺，以期左右輿論和公眾的持續曝光引發了一場風暴數百萬美國人的選票。

Facebook還面臨其他挑戰。

對廣告收入的依賴

根據該公司2015年的財務報表，Facebook約90%的收入來自廣告。據Statista.com統計，到2017年，這一數字已經增長到98%。從這個角度來看，蘋果公司（Apple，Inc.）一直在拼命引入iPhone以外的收入來源，而Facebook對廣告的依賴程度遠遠高於蘋果（Apple）對iPhone的依賴程度。

由於Facebook如此依賴廣告收入，其基本面與有線電視或****公司並無太大區別。應用一些電信指標，就會出現一個有趣的模式。該公司2015年第二季度的平均每使用者收入（ARPU）增長了近四分之一，為23%，儘管廣告總購買量下降了一半以上，為55%。這僅僅是因為Facebook上的廣告成本上升了219%。錶面上看，這意味著一些廣告使用者在Facebook上獲得了驚人的業績，但大多數沒有，這隻會進一步集中公司缺乏收入多元化。

到目前為止，廣告對FB來說是非常好的，但是一個公司依靠一個收入來源和一個投資者依靠一個真正強大的安全性並沒有什麼不同。如果公司擁有多元化的資金流，以防廣告收入下降，那就更好了，至少風險更小。

虛擬現實未實現

似乎每個科技巨頭都在向虛擬現實投入大量資金。

據報道，Facebook以20億美元收購Oculus的交易可能會成為贏家。不管怎樣。資料顯示，Oculus在2017年最具前景的虛擬現實計劃中名列榜首。以下兩個是谷歌和微軟。截至2018年底，所有人都在利用虛擬現實技術開發遊戲和實際應用程式，但還沒有明確的獲勝者。

社交媒體競爭

Facebook表現出模仿或收購競爭對手的傾向。2012年，該公司在Instagram上花費了10億美元。2014年，該公司以190億美元收購了鮮為人知的WhatsApp，利潤遠低於此。這些收購具有戰略意義。這些應用可能會把使用者從Facebook吸引走。

然而，在科技領域，競爭對手的應用程式來勢洶洶。Facebook不能買下所有這些，其中一個可能會著火。Facebook曾試圖以30億美元收購Snapchat，但未能成功。截至2018年，Snapchat的使用者數為1.88億，但較峰值時的1.91億略有下降，其股票也因此遭受重創。

很難想象Facebook會走MySpace的路，MySpace曾經是主流社交網站，如今已成為網際網路歷史上的一個註腳。Facebook的14億使用者群讓MySpace的峰值7500萬相形見絀，Facebook的現金流也要好得多。

但MySpace說明瞭消費者的口味變化有多快。Facebook仍然是第一代使用者。谷歌和蘋果這兩家歷史記錄較長的公司正在應用程式安裝市場挑戰Facebook。美國年輕人使用Snapchat和Twitter的頻率和使用Facebook的頻率一樣高。

市場風險

當然，任何股票的最大風險可能是系統性的，而不是具體的。在2007-2008年股市崩盤的累積過程中，沒有任何一家公司能做得太多，尤其是與房地產或金融相關的公司。納斯達克在網際網路危機期間損失了超過75%的市值，很難預測是否或何時會再次出現自由落體。

監管風險

還有可能出現監管風險。Facebook是一項相對較新的技術，而社交媒體是一個相對不受監管的市場。隨著時間的推移，美國行業的監管越來越嚴格，山姆大叔在社交媒體公司上的指紋似乎越來越多。調查任何一位投資者，詢問監管是好是壞，最有可能的回答是“壞”

而這也正是政治運營商濫用Facebook引發政治風暴的原因所在。Facebook意外或有意地讓政治資料公司Cambridge Analytica獲取了數百萬使用者的資料，這些資料在2016年美國大選期間流入了外國政治運營商的手中。不管怎樣，政治運營商在整個選舉季節利用Facebook和其他社交媒體平臺散佈虛假資訊。Facebook正在解決這些問題，但**可能也決定這樣做。

底線

如果經濟不景氣，或者新的創業技術資金枯竭，那麼FB的上限幾乎肯定會受到衝擊。Facebook模仿了谷歌積極整合的模式，但這一戰略依賴於活躍的技術部門，透過新的方式接觸消費者或為消費者增值。

Facebook擁有堅實的基礎，在社交媒體子行業的地位令人羨慕。然而，對於FB來說，沒有明顯的途徑來提高其估值或接觸到巨大的新受眾。如果科技經濟沒有像Facebook希望的那樣發展，投資者可能持有停滯不前的股票。