什么是固定比例计划(a c***tant ratio plan)？

固定比率计划（也称为“固定组合”或“固定权重”投资）是一种战略性资产配置策略或投资公式，它将投资组合中积极和保守的部分保持在固定比率。为了维持目标资产权重，通常在股票和债券之间，通过**表现优异的资产和购买表现不佳的资产，定期重新平衡投资组合。因此，如果股票的上涨速度比其他投资快，就卖出；如果股票的下跌速度比投资组合中的其他投资快，就买入。

如果一个投资组合的战略资产配置设定为60%的股票和40%的债券，那么一个固定比率的计划将确保随着市场的变化，60/40的比率会随着时间的推移而保持不变。

关键要点

• 固定比率计划是一种战略性资产配置策略，它将投资组合中积极和保守的部分保持在固定比率。
• 当实际持股比例与预期持股比例相差预定金额时，进行交易以重新平衡投资组合。
• 一个常见的经验法则是，当任何给定的资产类别从其原始目标移动超过+/-5%时，投资组合应重新平衡到其原始组合。
• 固定比率计划旨在通过逆周期调整投资组合，在更长的时间范围内平抑投资回报。

固定比率计划的基础

固定比率计划是长期公式投资策略的一个例子，它不涉及证券分析和预测，也不涉及市场时机。随着市场的涨跌，它能够通过按照规定的公式进行系统的再平衡来利用主动式管理品质。

当实际比率与期望比率相差预定金额时，进行交易以重新平衡投资组合。固定比率计划与固定美元价值计划类似于投资组合管理中使用的买入和持有资产配置策略，只是买入和持有策略从不重新平衡。一个固定比率计划将确保70/30或80/20的资产配置（股票对债券）即使在市场变动时仍保持70/30或80/20。

这些再平衡交易的成本降低了投资回报。但固定比率计划旨在通过逆周期调整投资组合，并从强劲反弹的投机性股票中获利，从而在较长时间内平抑投资回报。

通过卖出表现优异的股票和买入表现不佳的股票，固定比率计划与卖出表现不佳的资产和买入表现优异的资产的动量投资策略背道而驰。这就是为什么它们在具有一般均值回复模式的波动性市场中效果最好。

在战略资产配置或固定权重资产配置下，没有硬性的时间组合再平衡规则。然而，一个常见的经验法则是，当任何给定的资产类别从其原始目标移动超过+/-5%时，投资组合应重新平衡到其原始组合。

固定比率计划的类型

由于资本化加权指数有时会在牛市高峰期增持估值过高的股票，减持估值过低的股票，因此一些聪明的beta交易所交易基金（etf）也会通过系统地增持或减持股票，成为动量、波动性、价值和规模等逆周期目标因素。

聪明的贝塔再平衡使用额外的标准，例如由业绩指标（如账面价值或资本回报率）定义的价值，将持有的股票分配到选定的股票中。这种基于规则的投资组合创建方法为简单指数投资所缺乏的投资增加了一层系统分析。

固定比率计划的历史

固定比率计划是20世纪40年代机构开始大量投资股市时制定的首批策略之一。在1947年7月的《芝加哥大学学报》上首次提到了这一点。1949年10月《芝加哥大学商业杂志》上的一篇文章讨论了“公式定时计划”中预测的必要性。