什么是远期定价(forward pricing)？

远期定价是美国证券交易委员会（SEC）为共同基金制定的一项行业标准，要求投资公司根据当日的期末资产净值（NAV）对基金交易进行定价，也称为远期价格。

规则22（c）（1）提供了该定价的基础，称为远期定价规则。 远期定价有助于减轻股东稀释，并提供更有效的共同基金运作。

关键要点

• 远期定价是共同基金基于每天资产净值（NAV）的期末对基金份额进行定价的惯例。
• NAV计算基金持有的投资的总市值减去基金负债和费用。
• 远期定价是根据美国证券交易委员会第22（c）（1）条规则制定的，旨在减轻股票稀释的影响，并规范整个行业的基金定价。

远期定价基础

远期定价是开放式共同基金交易的标准方法。远期定价主要是指不在交易所进行实时定价交易的开放式共同基金。开放式共同基金从共同基金公司买卖。投资者可以通过理财顾问、券商和贴现经纪平台等中介机构购买。

1940年《投资顾问法》第22（c）（1）条规定，共同基金必须以远期价格进行交易。共同基金在股市收盘后每天为其股票定价一次。收盘价称为资产净值（NAV）。每股资产净值等于资产的总市值减去共同基金的负债除以发行在外的股票数量。所有标的证券均按其每日收盘市值入账。

要求交易的投资者将以共同基金的下一个远期价格进行交易。远期定价规则要求交易以远期价格为基础，以获得最大的效率。因此，远期定价要求共同基金会计仔细考虑基金交易的时机。在交易日进行交易的共同基金将以日终资产净值作为其交易价格。市场收盘后交易的共同基金将收到次日的远期价格。对于远期定价，共同基金交易不能在以前的资产净值上进行。其价格只能基于收到订单后确定的价值。

远期定价考虑因素

SEC制定了第22（c）（1）条规则，以降低反向定价方法可能导致的股东稀释风险。SEC还为每日资产净值计算增加了浮动定价机制，该机制于2018年11月生效。第22（c）（1）节第（a）（3）条规定的浮动定价允许共同基金公司略微计入基金的交易成本，以便更好地管理基金的流动性风险。 公司必须制定摇摆定价政策，这些政策在基金的招股说明书中有详细说明。