什么是远期互换(a forward swap)？

远期掉期，也称为延期或延迟启动掉期，是指双方在未来某一固定日期交换现金流或资产的协议，该协议也从未来某一日期开始（在掉期协议中规定）。

利率互换是使用远期互换的最常见的互换类型，尽管它也可能涉及其他金融工具。

关键要点

• 远期掉期或延期掉期的特点是掉期协议的延迟开始。
• 远期掉期最常见于利率掉期，即利息支付设定为在未来日期开始交换。
• 远期互换允许金融机构对冲风险、进行套利、交换现金流或负债。

了解远期掉期

互换是一种衍生合同，双方通过互换两种不同金融工具的现金流或负债。远期掉期推迟在某个时间点签订的掉期协议中约定的债务的开始日期。

理论上，远期掉期可以包括多次掉期。换言之，双方可以约定在预定的未来日期开始交换现金流，然后约定在先前约定的第一个交换日期之后的另一个日期开始另一套现金流交换。例如，如果一个投资者希望从今天起一年内对冲五年期，那么这个投资者可以进行一年期和六年期的互换。

在利率掉期的情况下，利息支付的交换将在掉期交易对手同意的未来日期开始。在这种互换中，生效日期是未来的某一天，但比通常互换的一两个工作日要长。例如，互换可能在交易日后三个月生效。

掉期交易对于那些希望在未来利率（或汇率）发生变化的情况下对冲借款的投资者来说非常有用。远期掉期合约的延迟开始消除了今天支付交易的需要（因此术语“延迟开始”）。

掉期利率的计算类似于标准掉期（也称为

远期互换示例

A公司以固定利率贷款1亿美元；B公司以浮动利率贷款1亿美元。A公司预计，六个月后的利率将下降，因此希望将其固定利率转换为浮动利率，以减少贷款支付。

另一方面，B公司认为未来6个月利率会提高，希望通过转为固定利率贷款来减少负债。除了两家公司对利率看法的变化外，互换的关键在于，它们都希望等待现金流的实际交换（本例中为6个月），同时立即锁定决定现金流金额的利率。