什么是公平投资者基金条款(the fair funds for investors provision)？

根据《萨班斯-奥克斯利法案》（SOX）第308（a）条的规定，公平基金投资者条款于2002年推出。为使因个人或公司违反证券条例的非法或不道德行为而蒙受损失的投资者受益，设立了公平投资者基金规定。该条款将不当利润、罚款和罚款返还给欺诈的投资者。

关键要点

• 根据《萨班斯-奥克斯利法案》（SOX）第308（a）条的规定，公平基金投资者条款于2002年推出。
• 该条款将不当利润、罚款和罚款返还给欺诈的投资者。
• 在公平基金规定之前，美国证券交易委员会（SEC）以对违反监管规定者处以民事处罚的形式收回的资金被支付给美国财政部；证交会无权将这些资金发回受害的投资者手中。

为投资者理解公平基金

在公平基金规定之前，美国证券交易委员会（SEC）以对违反监管规定者处以民事处罚的形式收回的资金被支付给美国财政部；证交会无权将这些资金发回受害的投资者手中。公平投资者基金条款使美国证券交易委员会能够在退市基金中增加民事罚款，以救济股票欺诈的受害者。

该条款设立了一个基金，持有从SEC案件中追回的资金。然后，该基金选择如何分配资金，以欺骗投资者。资金拨付后，特定资金终止。

公平投资者基金条款对因基金和经纪人串通、操纵利率、未披露费用、虚假广告、延迟交易、泵送和转储计划、共同基金市场时机以及其他形式的证券欺诈和操纵而受害的投资者进行了补偿。

在大多数此类案件中，受害人不能提起私人诉讼，要么是因为无法进入，要么是不切实际。由于这个原因，大多数获得公平基金分配的投资者从私人诉讼中得不到补偿；然而，公平基金条款提供了他们获得赔偿的唯一途径。研究表明，他们得到的补偿通常至少相当于损失的80%。

公平基金对投资者供给的有效性研究

2014，埃默里大学的Urska Velikonja发表了《斯坦福法律评论》中为投资者提供公平资金的研究。报告发现，美国证券交易委员会（SEC）通过该条款对欺诈投资者进行赔偿的努力比反对该条款的人预期的要成功得多。在2002年至2013年间，该条款允许证交会向受到欺诈侵害的投资者分配144.6亿美元。 平均公平资金支出大约与证券集体诉讼相关的平均集体诉讼结算支出相同。

Velikonja的研究进一步发现，该条款比私人证券诉讼更有效地补偿了投资者的各种不当行为。大多数私人诉讼对会计欺诈的投资者进行赔偿，而公平基金则对反竞争行为或消费者欺诈的受害者进行赔偿。

Velikonja的研究还发现，与支付私人诉讼相关的损害赔偿金相比，被告更有可能为投资者分配公平基金。