看涨期权和看跌期权是两种主要的期权策略。下面是如何从你的投资组合中使用这些选项获利的简要概述。

关键要点

• 对于初学者，有几个基本的选择策略，提供相对简单的结构和直接的损益结果。
• 购买期权可以用来抵御风险，也可以用来投机而不冒太大的下行风险。
• 写备兑期权可以提供额外的收入和有限的风险。
• 也有更复杂的组合和价差策略，但可能需要对期权交易有更深入的了解。

放置和调用

看涨期权为投资者提供了以特定价格购买股票的权利，而不是义务。这个价格被称为**，或行使价格。看跌期权为投资者提供了以特定价格**股票的权利，而不是义务。这个价格也被称为**，或行使价格。其他重要的合约条款包括合约规模，对于股票而言，通常是每份合约100股的面值。到期日期指定选项的到期时间。合同风格也很重要，可以有两种形式。美式期权允许投资者在到期日之前的任何时候行使期权。欧式期权只能在到期日行使。 [参见美式与欧式选项]

为收入编写看涨期权

买入看涨期权与做多或从股价上涨中获利是一样的。与股票一样，投资者也可以做空或卖出看涨期权，从而获得溢价。如果股票价格高于行使价格，看涨期权作者有义务将股票**给看涨期权持有人。

在书面认购期权中，空头投资者押注在期权有效期内股价将保持在行权价以下。只要发生这种情况，投资者就可以从策略中获得收益和溢价。

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使用看涨期权获利的三种方法

将一个呼叫与另一个选项组合

要创建更高级的策略并在实践中演示看涨期权的使用，请考虑将看涨期权与为收入编写期权相结合。这种策略被称为牛市看涨价差，包括买入或做多看涨期权，并将其与做空策略相结合，即以较高的执行价买入相同数量的看涨期权。在这种情况下，目的是从狭窄的交易区间获利。

例如，假设一只股票的价格为10美元，买入价为15美元，买入价为20美元，每份合约的溢价为0.04美元。假设一份合同的保费收入为4美元，即0.04×100股。无论情况如何，投资者都将保留保费收入。如果股票价格保持在15美元到20美元之间，投资者将保留溢价收入和多头买入头寸的利润。低于15美元的多头看涨期权毫无价值。在20美元以上，投资者保持4美元的溢价收入和5美元的多头看涨期权利润，但在高于20美元的任何上行中都会亏损，因为空头仓位意味着股票将被赎回。

收入看跌期权

购买看跌期权类似于做空股票，或从股价下跌中获利。然而，投资者也可以做空，或写一个看跌期权，获得期权溢价，希望股票仍然高于执行价。如果股票跌破执行价，看跌期权作者有义务向看跌期权持有人购买股票（因为它实际上是“看跌”给作者的）。同样，如果股票价格低于行使价格，就会发生这种情况。

在写看跌期权时，做空的投资者押注在期权有效期内股价将保持在行权价之上。只要发生这种情况，投资者就可以从策略中获得收益和溢价。

将一个看跌期权与另一个期权组合

要创建更高级的策略并在实践中演示看跌期权的使用，请考虑将看跌期权与看涨期权相结合。这种策略被称为多头交易，包括买入看跌期权和做多看涨期权。在这种情况下，投资者猜测该股将有一个相对重要的移动或上升或下降。

例如，假设一只股票的价格为11美元。多头策略可以相对简单，包括以11美元的执行价购买看跌期权和看涨期权。购买两个到期日相同的多头期权，如果股票的涨跌幅度超过购买两个期权的成本，就可以获得利润。

假设XYZ最近的股价为每股11美元。看涨期权价格为0.20美元，看跌期权价格为0.15美元，总成本为0.35美元。在这种情况下，该股必须反弹至11.35美元以上，买入期权才能还清债务，而卖出期权则必须反弹至10.65美元以下才能还清债务。

底线

这些简单的看涨期权和看跌期权策略可以与大量更奇特的头寸相结合，以产生利润和控制风险。