在投资方面，人们不乏关于是什么使市场波动或某一特定市场波动意味着什么的理论。华尔街最大的两个派系沿着有效市场理论的支持者和那些相信市场可以被打败的人之间的理论路线分裂。尽管这是一个基本的分裂，许多其他理论试图解释和影响市场，以及投资者在市场中的行为。

关键要点

• 金融市场已经被从几个理论框架中提取出来的正式经济模型所描述，
• 最普遍的模型，有效市场假说，仍然受到争论，因为现实并不总是符合理论假设。
• 其他理论并不依赖于理***体或市场效率，而是依赖于人类的心理和情感。

1.有效市场假说

有效市场假说（EMH）仍然是一个争论的话题。有效市场假说指出，股票的市场价格包含了所有已知的股票信息。这意味着，在未来事件改变估值之前，股票的估值是准确的。因为未来是不确定的，一个信奉有效市场假说的人最好持有大量股票，并从市场的普遍上涨中获利。你要么相信它，坚持被动、宽泛的市场投资策略，要么厌恶它，专注于根据增长潜力、低估资产等来挑选股票。

EMH的反对者指出，沃伦•巴菲特（Warren Buffett）和其他投资者在整个市场中发现了不合理的价格，从而一直跑赢大盘。

2.百分之五十原则

百分之五十原则预测（在继续之前）观察到的趋势将经历价格变化的一半到三分之二的价格修正。这意味着，如果一只股票一直处于上升趋势，并且上涨了20%，那么它将在继续上涨之前回落10%。这是一个极端的例子，因为大多数时候这条规则适用于技术分析师和交易员买卖的短期趋势。

这种调整被认为是趋势的一个自然组成部分，因为它通常是由于不安的投资者提前获利，以避免在以后陷入真正的趋势逆转。如果修正幅度超过价格变动的50%，则被认为是趋势失败、反转来得过早的迹象。

3.大傻瓜理论

大傻瓜理论认为，只要有比你更大的傻瓜以更高的价格购买投资，你就可以从投资中获利。这意味着你可以从定价过高的股票中赚钱，只要其他人愿意花更多的钱从你那里购买。

最终，当市场出现任何投资过热时，你就没有傻瓜了。根据大傻瓜理论进行投资意味着忽略估值、盈利报告和所有其他数据。忽视数据的风险与过分关注数据的风险一样大，因此，在市场调整后，那些属于大傻瓜理论的人可能会被留在手中。

4.奇点理论

奇数派理论将个人投资者持有的少量股票**作为何时买入股票的指标。当小投资者抛售时，遵循奇数理论的投资者买进。主要的假设是那些小投资者通常是错误的。

奇数交易理论是一种基于非常简单的技术分析形式的逆向策略——衡量奇数交易的销售额。一个投资者或交易者遵循这一理论的成功与否在很大程度上取决于他是检查了该理论所指向的公司的基本面，还是只是盲目购买。

小投资者不会一直都是对的或错的，因此重要的是要区分发生在低风险承受能力和由于更大问题导致的零头销售中的零头销售。与大型基金相比，个人投资者的流动性更强，因此对重大消息的反应更快，因此奇数抛售实际上可能是一只下跌股票更大范围抛售的前兆，而不仅仅是小投资者的一个错误。

5.前景理论

前景理论也可以称为损失厌恶理论。前景理论指出，人们对得失的看法是偏颇的。也就是说，人们比被利益所鼓舞的更害怕损失。如果人们被给予两种不同前景的选择，他们会选择他们认为以损失告终的机会较少的前景，而不是提供最多收益的前景。

例如，如果你给一个人提供两项投资，一项每年回报率为5%，另一项年回报率为12%，损失率为2.5%，同一年回报率为6%，那么这个人会选择5%的投资，因为他把不合理的重要性放在单一损失上，而忽略了更大幅度的收益。在上面的例子中，两种选择都产生了三年后的净总回报。

前景理论对金融专业人士和投资者都很重要。尽管风险/回报的权衡清楚地说明了投资者为获得预期回报所必须承担的风险，但前景理论告诉我们，很少有人能从情感上理解他们在智力上所实现的。

对于金融专业人士来说，挑战在于如何使投资组合符合客户的风险状况，而不是回报欲望。对投资者来说，挑战在于克服前景理论令人失望的预测，勇敢地获得你想要的回报。

6.理性预期理论

理性预期理论认为，一个经济体中的参与者将以符合未来逻辑预期的方式行事。也就是说，一个人会根据他们理性地相信未来会发生的事情来投资、消费等。通过这样做，这个人创造了一个自我实现的预言，有助于带来未来的事件。

尽管这一理论在经济学中已变得相当重要，但其实用性仍值得怀疑。例如，一个投资者认为一只股票将要上涨，而通过购买它，这种行为实际上会导致股票上涨。同样的交易可以在理性预期理论之外进行。一个投资者注意到一只股票被低估了，就买入它，看着其他投资者注意到同样的事情，从而把价格推高到适当的市场价值。这突出了理性预期理论的主要问题：它可以改变来解释一切，但它什么也没告诉我们。

7.短期利率理论

空头利率理论认为，高的空头利率是股价上涨的前兆，乍一看似乎是没有根据的。常识表明，一只具有高卖空利率的股票——也就是说，一只许多投资者正在卖空的股票应该进行调整。

理由是，所有这些交易员、数千名专业人士和个人仔细检查每一份市场数据，肯定不会错。他们可能在某种程度上是对的，但由于严重做空，股价实际上可能会上涨。卖空者最终必须通过买入他们所做空的股票来平仓。因此，卖空者补仓所产生的买入压力将推动股价上涨。

底线

我们涵盖了广泛的理论，从技术交易理论，如短期利率和奇数交易理论，经济理论，如理性预期和前景理论。每一种理论都试图将某种类型的一致性或框架强加给数以百万计的买卖决策，使市场每天涨跌。

虽然了解这些理论是有用的，但也要记住，没有统一的理论可以解释金融世界。在一定时期内，一种理论似乎占据主导地位，但很快就会被推翻。在金融界，变化是唯一真正不变的。