交易所交易基金（etf）与股票有许多共同的特点。和股票一样，它们在全国性的交易所交易，而且一整天都有报价。和股票一样，etf也可以保证金买入，这使得投资者有可能放大其回报（同时也放大其损失）。本文将讨论融资买入etf的规则和风险。

关键要点

• FINRA规定，包括ETF在内的大多数证券都有25%的维持保证金要求。
• 不过，对于杠杆式etf、反向etf和杠杆式反向etf等非传统etf，相关规定更为严格。
• 杠杆式多头ETF的维护要求是25%乘以所使用的杠杆量，不超过100%。
• 杠杆式做空ETF的维护要求为30%乘以所用杠杆量，但不得超过100%。

传统ETF

ETF可以是主动管理的，也可以是被动管理的。被动管理的ETF旨在反映选定基准（如标准普尔500指数）的表现；500指数或道琼斯工业平均指数。对于投资者来说，指数ETF是一种具有成本效益的方式，可以获得广泛的一篮子股票敞口，并产生与市场整体表现相似的回报。

根据金融业监管局（FINRA）制定的规则，传统etf与股票具有相同的维持保证金要求。经纪人可以将购买保证金证券的50%用于首次购买。之后，借款人账户中的权益不能低于25%。低于这一水平，投资者可能被要求存入额外资金，否则将面临追加保证金通知。

杠杆ETF

杠杆式ETF等非传统ETF须遵守更严格的维持保证金要求。杠杆式ETF的目标是产生2倍或3倍于其跟踪的基础指数的每日回报。这些基金利用衍生品（主要是期货和掉期）来实现每日目标。例如，ProShares UltraPro QQETF寻求的日回报率是纳斯达克100指数日表现的三倍。

根据2009年金融业监管局（FINRA）的一份监管公告，杠杆ETF的维护要求是25%乘以杠杆使用量，不超过ETF价值的100%。

例如，2倍杠杆式长ETF的维护要求为50%，即2 x 25%。对于3倍杠杆式长ETF，维护要求为75%，即3 x 25%。

反向etf和杠杆反向etf

顾名思义，反向etf旨在提供与基础指数走势相反的每日回报。当标的指数下跌时，这些etf就会上涨。因此，反向etf是熊市中有用的工具。例如Direxion Daily S&amp；p500贝尔斯登3x股票交易所交易基金（ETF），目标是与标准普尔500指数（S&amp；500指数。

反向杠杆ETF的维护要求为30%乘以杠杆使用量，不超过ETF价值的100%。例如，1x反向ETF的维护要求为30%，或1x30%。对于3倍杠杆反向ETF，要求为90%，即3 x 30%。

底线

以保证金购买杠杆ETF是有风险的，因为你在杠杆之上使用杠杆，试图从标的指数的短期变动中获利。重要的是要记住，杠杆式etf和反向etf旨在复制它们跟踪的指数的每日（而不是年度）表现。由于这些etf的高风险、高成本结构，它们很少被用作长期投资。

因此，非传统etf需要持续监控。多个交易日持有它们会显著侵蚀你的收益。以保证金购买非传统etf只会放大这些风险，因此应该避免，尤其是新手交易员。

请记住，保证金购买会产生利息费用，因此会减少您的利润或增加损失。在投入投资资金之前，一定要了解ETF的投资目标、收费、费用和风险状况，尤其是在使用保证金获得的资金时。