传统上，二元期权交易只能在美国知名度较低的交易所（如Nadex和Cantor）以及海外经纪公司进行。然而，最近，纽约证券交易所（NYSE）在其平台上推出了二元期权交易，这将有助于二元期权变得更受欢迎。二元期权（也称为数字期权）由于其固定金额的“全有或全无”支付方式，在交易者中已经非常流行。与传统的普通看跌期权相比，二元期权具有固定金额的支付，这有助于交易者提前了解可能的风险收益状况。

固定金额的支付结构具有关于最大可能损失和最大可能利润的预先信息，使得二元期权能够有效地用于套期保值。本文讨论了如何使用二元期权对冲多头和空头头寸。

关键要点

• 二元期权是一种异国情调的期权合约，如果标的资产超过预定的阈值或执行价，则有固定的支付。
• 与传统的期权合约不同，二元期权不行使或转换为标的股票或资产。 
• 二元期权可以用来对冲多头或空头头寸。

二进制选项快速入门

按照“二进制”这个词的字面意思来看，二进制选项只提供两种可能的回报：固定金额（100美元）或零（0美元）。为了购买二元期权，期权买方向期权卖方支付一笔称为期权溢价的金额。二元期权还有其他类似于标准期权的标准参数：执行价、到期日以及定义二元期权的基础股票或指数。

购买二元期权可以让买家有机会得到100美元或什么都没有，这取决于满足的条件。对于定义在股票上的交易所交易的二元期权，条件与到期日标的期权的结算价值与行权价格的交叉有关。例如，如果标的资产在到期日结算价高于执行价，则二元看涨期权买方从期权卖方处获得100美元，将其净利润减至（100美元——支付的期权溢价）。如果不满足条件，期权卖方将不支付任何费用，并将期权溢价作为其利润。

二元看涨期权保证买方100美元，如果基础结算高于执行价，而二元看跌期权保证买方100美元，如果基础结算低于执行价。在这两种情况下，如果不满足条件，卖方将受益，因为他将期权溢价作为利润。

由于在纽约证交所等交易所的普通股交易中可以使用二进制期权，股票头寸可以有效对冲，以减少亏损的情况。

利用二元期权对冲多头股票头寸

假设ABC公司的股价为每股35美元，Ami购买了300股，总计10500美元。她将止损限额设为30美元，这意味着她愿意承担每股5美元的最大损失。一旦股价跌到30美元，阿美就会记下损失并退出交易。本质上，她是在寻求以下保证：

• 她的最大亏损额仍限制在每股5美元，即5*300股=1500美元。
• 她预先确定的止损水平是30美元。

当股价下跌时，她在股票中的多头头寸将蒙受损失。二元看跌期权在下跌时提供100美元的支付。两者结合可以提供必要的对冲。二元看跌期权可以用来满足上述多头股票头寸的套期保值要求。

假设执行价为35美元的二元看跌期权的价格为0.25美元。Ami应该购买多少这样的二元看跌期权来对冲她的多头股票头寸直到30美元？下面是一个逐步的计算：

• 所需保护级别=每股可接受的最大损失=$35-$30=$5。
• 对冲的总美元价值=保护水平*股票数量=$5*300=$1500。
• 一个标准的二元期权有100份合约。一个人需要购买至少100个二元期权合约。由于二元看跌期权的价格为0.25美元，购买一批期权所需的总成本为0.25美元×100份合约的价格为25美元。这也被称为期权溢价金额。
• 二元看跌期权的最大利润=最大期权支出–期权溢价=$100-$25=$75。
• 要求的二元看跌期权数量=要求的总对冲/每份合同的最大利润=$1500/$75=20。
• 对冲总成本=$0.25*20*100=$500。

以下是根据标的物不同价格水平，到期时的情景分析：