傳統上，二元期權交易只能在美國知名度較低的交易所（如Nadex和Cantor）以及海外經紀公司進行。然而，最近，紐約證券交易所（NYSE）在其平臺上推出了二元期權交易，這將有助於二元期權變得更受歡迎。二元期權（也稱為數字期權）由於其固定金額的“全有或全無”支付方式，在交易者中已經非常流行。與傳統的普通看跌期權相比，二元期權具有固定金額的支付，這有助於交易者提前瞭解可能的風險收益狀況。

固定金額的支付結構具有關於最大可能損失和最大可能利潤的預先資訊，使得二元期權能夠有效地用於套期保值。本文討論瞭如何使用二元期權對沖多頭和空頭頭寸。

關鍵要點

• 二元期權是一種異國情調的期權合約，如果標的資產超過預定的閾值或執行價，則有固定的支付。
• 與傳統的期權合約不同，二元期權不行使或轉換為標的股票或資產。 
• 二元期權可以用來對沖多頭或空頭頭寸。

二進位制選項快速入門

按照“二進位制”這個詞的字面意思來看，二進位制選項只提供兩種可能的回報：固定金額（100美元）或零（0美元）。為了購買二元期權，期權買方向期權賣方支付一筆稱為期權溢價的金額。二元期權還有其他類似於標準期權的標準引數：執行價、到期日以及定義二元期權的基礎股票或指數。

購買二元期權可以讓買家有機會得到100美元或什麼都沒有，這取決於滿足的條件。對於定義在股票上的交易所交易的二元期權，條件與到期日標的期權的結算價值與行權價格的交叉有關。例如，如果標的資產在到期日結算價高於執行價，則二元看漲期權買方從期權賣方處獲得100美元，將其凈利潤減至（100美元——支付的期權溢價）。如果不滿足條件，期權賣方將不支付任何費用，並將期權溢價作為其利潤。

二元看漲期權保證買方100美元，如果基礎結算高於執行價，而二元看跌期權保證買方100美元，如果基礎結算低於執行價。在這兩種情況下，如果不滿足條件，賣方將受益，因為他將期權溢價作為利潤。

由於在紐約證交所等交易所的普通股交易中可以使用二進位制期權，股票頭寸可以有效對沖，以減少虧損的情況。

利用二元期權對沖多頭股票頭寸

假設ABC公司的股價為每股35美元，Ami購買了300股，總計10500美元。她將止損限額設為30美元，這意味著她願意承擔每股5美元的最大損失。一旦股價跌到30美元，阿美就會記下損失並退出交易。本質上，她是在尋求以下保證：

• 她的最大虧損額仍限制在每股5美元，即5*300股=1500美元。
• 她預先確定的止損水平是30美元。

當股價下跌時，她在股票中的多頭頭寸將蒙受損失。二元看跌期權在下跌時提供100美元的支付。兩者結合可以提供必要的對沖。二元看跌期權可以用來滿足上述多頭股票頭寸的套期保值要求。

假設執行價為35美元的二元看跌期權的價格為0.25美元。Ami應該購買多少這樣的二元看跌期權來對沖她的多頭股票頭寸直到30美元？下麵是一個逐步的計算：

• 所需保護級別=每股可接受的最大損失=$35-$30=$5。
• 對沖的總美元價值=保護水平*股票數量=$5*300=$1500。
• 一個標準的二元期權有100份合約。一個人需要購買至少100個二元期權合約。由於二元看跌期權的價格為0.25美元，購買一批期權所需的總成本為0.25美元×100份合約的價格為25美元。這也被稱為期權溢價金額。
• 二元看跌期權的最大利潤=最大期權支出–期權溢價=$100-$25=$75。
• 要求的二元看跌期權數量=要求的總對沖/每份合同的最大利潤=$1500/$75=20。
• 對沖總成本=$0.25*20*100=$500。

以下是根據標的物不同價格水平，到期時的情景分析：