零成本領
什麼是零成本衣領(a zero cost collar)？
零成本套利是一種期權套利策略，透過購買相互抵消的看漲期權和看跌期權來保護交易者的損失。這種策略的缺點是，如果標的資產價格上漲，利潤就會受到限制。零成本領策略是指在策略的一半上花費的資金抵消了另一半的成本。這是一種保護性期權策略，在經歷了大幅上漲的股票多頭頭寸後實施。投資者買入一個保護性看跌期權，賣出一個備兌看漲期權。這種策略的其他名稱包括零成本期權、股票風險逆轉和對沖包裝。
零成本衣領基礎
為了實現零成本套利，投資者買入一個現款看跌期權，同時賣出或賣出一個到期日相同的現款看漲期權。
例如，如果標的股票的交易價格為120美元/股，投資者可以以0.95美元的價格購買執行價為115美元的看跌期權，以0.95美元的價格**執行價為124美元的看漲期權。以美元計算，看跌期權的每股合約價格為0.95美元×100股＝95美元。此次認購將產生每股0.95美元×100股的信用額度，即95.00美元。因此，這種貿易的凈成本為零。
關鍵要點
- 零成本套利策略用於透過購買看漲期權和看跌期權來對沖標的資產價格的波動，看漲期權和看跌期權對衍生工具的損益設定上限和下限。
- 它可能並不總是成功的，因為不同型別期權的溢價或價格並不總是匹配的。
使用零成本項圈
由於看跌期權和看漲期權的溢價或價格並不總是完全匹配，因此並不總是能夠執行這種策略。因此，投資者可以決定他們希望獲得的凈成本有多接近於零。選擇不同金額的看跌期權和看漲期權會導致賬戶的凈貸記或凈貸記。期權越有錢，溢價越低。因此，為了以最小的成本創造一個項圈，投資者可以選擇一個比相應的看跌期權更離譜的看漲期權。在上面的例子中，這可能是125美元的執行價。
為了給賬戶創造一個小額信貸的項圈，投資者會做相反的事情，選擇一個比各自的看漲期權更離錢的看跌期權。在這個例子中，這可能是114美元的執行價。
在期權到期時，最大損失將是以較低的執行價計算的股票價值，即使基礎股票價格大幅下跌。即使標的股票大幅上漲，最高收益也將是較高行權時的股票價值。如果股票收盤價在執行價之內，那麼它的價值就不會受到影響。
如果項圈真的產生了凈成本，或者說是借項，那麼利潤就會因為這筆支出而減少。如果項圈產生了一個凈信用額，那麼這個金額被加到總利潤中。
- 發表於 2021-06-03 02:05
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- 分類：金融
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