直接参与计划（DPP）是非交易的集合投资，投资于房地产或与能源相关的企业，这些企业在较长时间内寻求资金。DPP的寿命有限，一般为5至10年，往往是被动投资。根据CNBC最近的一篇文章，dpp“正在成为散户投资者的一种替代资产类别，通常产生5%到7%的收入流。”在当今的低利率环境下，这种收入流很有吸引力。

什么是DPP？投资者和财务顾问在投资前需要了解什么？

收入流

大多数dpp为投资者提供了来自潜在风险的源源不断的收入。这些股息支付可能来自房地产租金支付、抵押贷款支付、设备租赁、石油和天然气租赁支付，或基于DPP基础业务的其他收入流。

投资者参与规则

对有资格投资DPP的投资者的限制将有所不同。一般来说，收入和净值都有最低限额。在某些情况下，DPP将属于相应州和证券交易委员会（SEC）的合格投资者规则。每一个***的计划也可能有额外的限制，超过那些适当的监管机构限制谁可以和不能投资。这些限制通常是由于DPP的非流动性，而不是基于其投资风险。

非流动性投资

DPP的投资者需要明白，这些都是非流动性投资。他们需要做好准备，将资金投资一段时间，通常是在投资变现并将投资者的资金加上之前没有支付的任何收益分配给他们之前。非交易型房地产投资信托基金就是一个例子。他们通常进行分配，但在基金公开上市或清算之前，投资者无法获得资金。在市场动荡时期，dpp的非流动性可能是一个优势，就像我们目前所经历的那样。

交易与非交易

DPP大多是非交易投资工具。它们不在纽约证券交易所或任何类似的公共投资交易所交易。这些投资的二级市场有限或根本不存在。基思阿莱尔，董事总经理罗伯特A。Stanger和；一家投资银行和***行业顾问在CNBC的文章中说：“交易产品往往关注市场情绪，而未交易产品则关注潜在价值。”

***统计

据CNBC报道，目前最常见的DPP类型有：

• 非上市房地产投资信托约占***市场65%
• 非上市商业发展公司（BDC），这是债务工具的小企业约32%的市场
• 石油和天然气项目，如特许权使用费或税收减免
• 各行业设备租赁项目

投资计划协会编制了截至2014年底的一些行业统计数据：

• 超过3万名金融顾问在实践中使用非上市房地产投资信托基金（REITs）或bdc。
• 超过120万投资者的投资组合中有非上市房地产投资信托基金（REITs）或BDC。
• 平均账户规模约为16900美元。
• 43%（或92亿美元）通过合格账户投资。

非交易reits

近年来，非交易型房地产投资信托基金（REITs）受到了SEC和其他机构的抨击。2015年8月，SEC发布了一份投资者公告。正如当地一家私人房地产投资基金的负责人对我说的那样，仅仅因为投资者在非交易型房地产投资信托基金（REIT）这样的投资中表现出色，并不意味着这是一项适合他们的投资。几家主要的经纪交易商对非交易型房地产投资信托基金的使用进行了限制。

DPP是否合适？

财务顾问大部分都希望做符合客户最大利益的事情。这意味着帮助他们实现长期和短期的财务目标。对一些正在寻找收益且有能力将部分投资组合投资于缺乏流动性的投资工具的投资者来说，投资***产品可能是一条不错的途径。

从本质上讲，许多***通过与传统的长期股票和债券投资相对较低的相关性，作为替代投资。在我们过去一年所看到的当前动荡的投资环境中，人们对各种替代品的兴趣再次高涨。

财务顾问必须对这些产品进行适当的尽职调查，并超越***是否仅仅满足适用性标准。他们，或者至少是他们的公司，应该全面审查那些提供投资的人和他们的业绩记录，以及潜在投资的经济理论。

底线

DPP已经被一些人宣布为一种新的资产类别。他们可以提供稳定的收益和现金流，这是非常理想的许多投资者。在将***作为一种投资选择提出建议之前，财务顾问有责任确保任何***都适合他们的客户。