先锋经纪公司于1983年由其已故创始人约翰C。Bogle使客户能够用股票和债券补充其共同基金的持有量。它过去不是，也从来没有为频繁交易者或短期投资者设计过，但它为投资者提供符合Vanguard投资理念的服务，提供低成本的经纪经验。该公司对新投资者的理念是提供指导和数字体验激励，这些激励在他们的方法中是深思熟虑的、有见识的和有分寸的，而不是为了交易而奖励投机和交易的激励。Vanguard主导着托管账户业务，但在活跃交易方面，这并不是一个重要因素。

鉴于Vanguard的业务范围有限，我们将了解它在在线经纪商中的排名，并帮助您确定其功能和理念是否适合您的投资需求。除了这个先锋经纪审查，我们还审查了先锋个人顾问服务机器人顾问和入门级先锋数字顾问。

关键要点

• 自动将经纪账户现金余额扫入其先锋联邦货币市场基金（Vanguard Federal Money Market Fund），这是一种低支出比率的高收益基金
• 不接受股票交易订单流的付款
• 余额较大的账户持有人有资格获得额外服务，如专用电话支持线路

谁是先锋

Vanguard正是针对那些不需要流式数据、动态图表和指标来做出投资决策的买入并持有投资者。该公司继续看到ETF所有权的强劲增长，因此专注于改善ETF投资体验。2019年，Vanguard推出了精选ETF，这是一份由13只ETF组成的精选名单，旨在为投资者提供构建良好多元化投资组合的基石。如果你想建立一个多元化的，ETF为基础的投资组合，你会定期重新平衡，而不是很多其他的，那么先锋可能是一个不错的适合。如果你是一个活跃的投资者或交易者，你最好把时间花在其他地方。

赞成的意见

• Good education resources for long term planning

• Good returns on idle cash

• Customer requests fuel update process

欺骗

• No streaming real-time data

• Watchlists not shared across platforms

• Limited news feeds

• U.S. citizens only can open accounts

专业人士解释道

• 教育性文章关注退休计划和其他遥远的目标。
• 高收益、低成本的货币市场基金对未投资的现金产生相对较高的回报。
• 网站和移动应用程序的更新侧重于解决客户请求。

犯人解释道

• 网站和移动应用程序上显示的大部分定价数据都延迟了15分钟。 没有流式实时数据。
• 网站和移动应用程序之间不共享观察列表。
• 有限的新闻源和研究可用。
• 只有美国公民或永久居民才能在Vanguard开立账户。

可用性

与其他在线经纪人相比，在Vanguard起步是一个相对漫长的过程。虽然你可以开始在网上开户，但要等几天才能登录。增加期权交易或保证金交易等功能需要通过电子方式签署相关文件，并等待长达一周的时间。

帐户打开后，个性化设置选项仅限于显示要查看的帐户。目前的网站有一种老式的感觉，尽管今年正在进行更新工作流程的工作。你可以在线交易股票、etf和一些固定收益产品；所有其他资产类别都涉及到打电话给经纪人下单。

Vanguard的移动应用程序导航简单，买卖简单。然而，除了最基本的数据外，对投资进行研究的特征很少。观察名单是其他经纪公司在所有平台上提供的一项关键功能，但并不是通过Vanguard的应用程序提供的。

贸易经验

坦率地说，从交易的角度来看，先锋网站已经过时了。正在进行的重新设计将使屏幕看起来更现代，但与其他经纪公司相比，这将使其达到2013年左右的标准。由于经纪公司本身就是一个买卖和持有的机构，因此没有无处不在的交易票是有道理的，但从查看新闻到进行交易可能需要四到五次鼠标点击。这使得在多个交易日进行多笔交易的想法很痛苦，进一步强调Vanguard并非针对交易员。

Vanguard的数据在交易票之外延迟了20分钟。在交易票据中，您将看到一个实时报价。但是，您必须刷新屏幕以更新报价，因为当您第一次打开票据时，它会以实时价格暂停。您还必须在每次输入订单时设置订单参数，因为无法自定义交易默认值，例如订单类型或订单大小。最后，您也无法通过Vanguard的平台发布订单或同时输入多个订单。总的来说，交易体验对于目标买入并持有的投资者来说是有效的，他们可以慢慢地组合一个投资组合，但是对于其他类型的投资者来说，他们希望有一个反应灵敏的、可定制的平台，交易体验显然是不足的。

移动贸易体验

与Vanguard的网站一样，该应用程序上的股票和ETF报价会显示一个延迟的价格，直到您获得订单输入。移动视图中不会显示其他数据，如当天的变化或体积。Vanguard的移动应用程序上完全没有图表。本地应用程序在整体功能方面相当轻薄，它们经常引导你访问移动网站，以访问相当多的功能，例如ETF screener。在这里，用户界面最好被描述为过时的。

产品范围

Vanguard客户可以交易大量资产。然而，除了股票、etf和一些固定收益产品之外，你将不得不把你的订单通知经纪人，而不是在网上输入。先锋客户可以投资于以下方面：

• 股票和etf多头；有限卖空
• OTCBB（低价股）
• 共同基金（Vanguard不携带负荷基金。所有Vanguard基金和超过3500只非Vanguard基金都免佣金。）
• 债券（公司债券、市政债券、国库债券、CDs）
• 简单（单腿）选项
• 通过live broker的多段期权
• Vanguard Personal Advisory Services和Vanguard Digital Advisor是该公司的机器人咨询服务，未整合到经纪业务中。
• 国际（加拿大、欧洲、澳大利亚、新西兰和南非均通过live broker）

订单类型

在订单类型方面，Vanguard的自我限制再次成为最重要的因素。您可以下的唯一订单类型是市场、限制和停止限制订单。没有条件指令或尾随停止。股息再投资的选择只能在交易结算后进行。

交易技术

与交易平台本身类似，Vanguard的底层订单路由技术并不新奇。它只有一个重点：提高价格，并在这方面实现了自己的目标。Vanguard报告称，每股0.85美元的股票订单价格有所改善，这是非常高的。我们无法独立验证这一数字。客户无法选择发送订单的地点，也无法自动或反向测试交易策略。也没有可用的交易模拟器，这并不奇怪，与长期投资相比，live平台如何阻止交易。

成本

Vanguard在2020年1月加入了零佣金经纪运动，远远落后于其他经纪公司。这可能是因为由于其大量的无佣金ETF发行，其大部分交易在此之前已经无佣金执行。

• Vanguard对在线股票、ETF或OTCBB交易不收取佣金。
• 期权交易不收取任何佣金。每份合约的佣金是1美元，这明显高于其他在线经纪人。
• 一份50份期权合同的订单是50美元。
• 500股加5份合约的备兑买入交易将花费5美元。
• 无交易费计划以外的基金的共同基金佣金为50美元（50万至100万美元的客户为40美元）。账户中有100万美元以上的客户不支付佣金。
• 固定收益：500000美元以下账户每1000美元面值2美元。500000美元至1000000美元账户每1000美元面值1美元。1000000美元以上账户免费。
• 截至2020年1月，10000美元余额的保证金利率为9%，超过100000美元的保证金利率为7.5%。
• 非常小的账户每年收取20美元的账户服务费（万元以下的先锋基金）。
• 不活动、账户关闭或转账、练习/分配、收电报、寄支票或纸质对账单和交易确认书不收费。引出线要收10美元的费用。
• 根据资产类别的不同，实时经纪人费用为每笔交易20-50美元。账户金额超过1000000美元的客户可以免费访问live brokers。

这个经纪人是如何从你身上赚钱的

随着大多数股票和期权交易费用的蒸发，经纪人不得不以某种方式赚钱。上面列出的费用和佣金对客户来说是看得见的，但是他们还有其他赚钱的方式，你看不到其中的一些可能实际上对你的底线有利。

• 现金利息：像大多数经纪人一样，Vanguard从你的闲置现金和他们可以从客户现金余额中赚取的差额中产生利息收入。Vanguard将高比例的利息支付给客户，将未投资的现金注入货币市场基金。
• 订单流支付：相当多的经纪人通过接受做市商的付款来获得收入，因为做市商将客户的股票和期权订单引导到这些交易场所。这称为订单流付款。Vanguard不接受股权交易订单流的付款。 该公司接受每份期权交易合同0.18美元，这是非常低的。
• 股票贷款计划：当你账户中持有的股票被借给另一个交易员或对冲基金时，这些计划为经纪人创造收入，通常是为了卖空股票。Vanguard不与客户分享从借出股票中获得的收入。
• 价格改善：先锋的订单路由器达到平均0.85美元每100股交易。 对于期权，Vanguard每项合同的价格提高了0.0182美元。
• 投资组合保证金：Vanguard不提供投资组合保证金，这可以根据计算的总体风险降低所需的保证金。通常，投资组合保证金最适合交易衍生品的客户，这些衍生品抵消了其股票头寸固有的风险，而Vanguard不鼓励期权交易。

账户便利设施

• Vanguard不提供投资组合保证金
• 先锋不提供股票贷款计划
• Vanguard客户的未投资现金收入比联邦基金利率低约0.1%
• 现金会自动流入货币市场基金
• 先锋客户可以在滴滴计划中注册支付股息的股票

研究设施

筛选程序

先锋提供非常有限的筛选。期权没有筛选工具，股票、etf和共同基金也有非常基本的筛选工具。固定收益产品以可排序列表的形式呈现。

工具和计算器/交易创意发生器

Vanguard提供了几种专注于退休计划的工具。有一份资产配置调查问卷，可以指导您选择与您的风险状况相匹配的适当多元化投资组合。你也可以比较529（教育）计划和计算所需的最低分配从个人退休帐户。可以被描述为交易工具或交易想法生成器的功能仅限于寻找先锋管理的基金。

新闻与研究

由MT新闻通讯社和***提供的个股新闻。所有可用的研究都是专有的。

制图

Vanguard提供了非常有限的图表功能，几乎没有定制选项。没有可用的技术分析。

证券投资组合分析

通过Vanguard分析投资组合的方法仅限于已实现和未实现损益。虽然您可以将事务导入到使用TurboTax格式的税务准备程序中，但税务分析的方法很少。Vanguard已经表示，投资组合分析工作中有一些更新，可以让客户更好地了解他们的投资组合回报，但我们还没有看到这是什么样子。

教育

Vanguard的投资教育内容的重点是帮助客户设定财务目标，然后找出如何实现这些目标。大部分的教育课程都是以文章的形式呈现的；2019年，约有250篇新作发表。尽管Vanguard确实管理自己的YouTube频道，但基于视频的指导非常有限。不幸的是，这些视频没有嵌入网站。你可以在Vanguard的News and Perspective页面上找到博客、播客、研究论文以及讨论Vanguard投资产品、退休计划和经济的文章。 Vanguard不提供现场活动。

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• 电话支持（****和经纪人）服务时间为周一至周五上午8点至下午8点。
• 没有在线聊天功能，不过你可以通过网站发送一条安全短消息，该消息将按照收到的顺序进行回复。

您在Vanguard的等待时间取决于您的账户规模所能满足的服务水平；从本质上讲，账户越大，暂停的时间就越短。Vanguard还保持在Twitter上的存在，并在一两个小时内回复查询。

安全

• 移动应用程序用户可以通过生物识别（人脸或指纹）登录。
• Vanguard持有伦敦劳埃德保险公司和伦敦保险公司提供的超额SIPC保险，除了在SIPC清算中返还的金额外，支付金额的总限额为2.5亿美元。任何单一客户的最高限额为4950万美元，每个客户的现金限额为175万美元。
• 截至2019年11月，身份盗窃研究中心报告的任何Vanguard地点均未发生重大数据泄露。

我们的判决

Vanguard主导着托管账户业务，但在活跃交易方面，这并不是一个重要因素。Vanguard客户可能会使用该平台购买Vanguard基金，包括交易所交易基金和共同基金，但在其他情况下，他们不会非常投入市场。这类投资者正是Vanguard所寻找的，也是网站旨在鼓励的。Vanguard的优势在于维持一系列低成本ETF和共同基金。它还让你有能力将未投资的现金扫入一只报酬更高的货币市场基金，而你正在考虑如何处理它。

如果你是一个买入并持有的投资者，那么Vanguard的服务、平台和移动应用程序可能会吸引你，尽管外观过时。他们并不花哨，但他们可以帮助你建立和维持一个多元化的投资组合，毫无疑问，这将具有许多先锋的行业领先的基金。然而，如果您正在寻找交易工具和深入的教育，那么Vanguard的产品就达不到其更大、更全面的竞争对手（如施瓦布、富达和TD Ameritrade）的标准。

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