[Todd Harrison是CB1 Capital的首席信息官和联合创始人，也是Investopedia的专栏作家。此处表达的观点是作者的观点，并不一定反映Investopedia的观点。]

作为美国**投资者，很难不心存感激。今年2月，全球**基准在前两年被打破92%，潘兴刚刚拔下了保管管塞，监管部门扼杀了运营商的氧气（资本）和利润（通过税收）。对现状选举结果的担忧对该行业构成了额外的威胁，而这也是病毒到来之前的问题。

即使是最热心的乐观主义者也很难在隧道尽头找到没有贴在火车前面的灯。这对公司和投资者来说都是一段残酷的经历，我们中的许多人仍然有伤疤要展示。但9个月后，一个孕育期过后，我们来到了这里，在一个新时代的开始：美国的**。

事实上，2020年对美国来说是一场完美的风暴。 COVID-19（税收收入和就业）、社会公正和选举（包括五州大扫除）的三重林迪改变了叙事，结束了禁毒战争。重要的是，美国领先的多州运营商（MSO）在今年下半年也实现了规模化的运营杠杆率，这使得它们不仅超出了华尔街的预期，而且让华尔街感到尴尬。

投资者关注基本面

我们观察到，快钱押注于选举，聪明钱则专注于基本面。第三季度的盈利增强了基本业务趋势的力量，考虑到繁重的税收结构和两位数的资本成本，业绩更令人印象深刻。复杂而不平衡的监管环境造就了一流的管理团队和运营商，随着障碍的消除，这些管理团队和运营商准备取得成功。

与此同时，投资者已经习惯性地预期美国**股在每个季度发布报告后会抛售，而这种情况似乎还会再次发生。但成交量出现，水平得到了捍卫，因为华尔街期待着几个显著的催化剂，其中包括：

1. 纽约、宾夕法尼亚、康涅狄格和罗得岛的**使用费居于领先地位。马里兰州、弗吉尼亚州和南卡罗来纳州也在装腔作势，阿肯色州、佛罗里达州、密苏里州、新墨西哥州、北达科他州、俄亥俄州和俄克拉荷马州也在装腔作势。爱达荷州和内布拉斯加州正在权衡医疗用途立法，显示了全国两党的呼吁。
2. 该法案在美国众议院获得通过。历史性的和象征性的-和DOA在参议院本届会议上-它保持**在新闻周期到12月初，并向即将上任的**发出信息，**改革在联邦一级是一个优先事项。
3. 联合国重新分类。在审查世界卫生组织关于**及其衍生物的一系列建议时，***品委员会将**从《公约》附表四中删除 1961年麻醉品单一公约 — 它与成瘾性阿片类药物（包括***）并列，被认为几乎没有治疗目的。
4. 进线柜。Xavier Becerra已经被任命为下一任联邦卫生和公共服务部长（HHS），我们正在等待即将上任的司法部长。两者都将在联邦一级重新制定**政策和保护各州权利方面发挥核心作用，包括在新年初发布最新的科尔备忘录。
5. 两个席位的乔治亚州参议院第二轮选举将在年底前继续向美国**提供投标。蓝色扫描将完成一个不可能的蓝色波，这是普遍认为是最好的情况下，美国**的结果。

期待

随着美国**产业的发展，我们预计随着早期投资者和散户向对冲基金、家族理财办公室和美国机构（在安全银行的另一边）****，所有权将发生转移。基于与基金经理和机构投资者的多次讨论，我们认为，这种迁移正逐渐接近现实。

在最近的反弹之后，这些股票中的许多都很受欢迎，如果它们稍作休息，消化一些长期的技术信号，我们不能责怪它们。尽管如此，我们仍然相信，随着更多专业人士进入这一领域，随着市场变得更有效率，这些股票的市盈率将重新调整，以反映出出色的增长机会。

李约瑟公司（Needham&Co.）分析师麦金利（MattMcGinley）最近更新了我们最喜爱的美国**排行榜，以反映第三季度的业绩。总的来说，销售增长率从91%提高到112%，倍数从9.2倍提高到13.1倍，这与其他行业相比仍然是一个巨大的异常值，进一步支持了我们的“价值增长”基本论点。

随着国家的持续采用增加了总的目标市场，我们相信该行业的未来增长是可持续的。我们进一步预计，阶跃函数监管将发生变化，其形状和速度将由1月份格鲁吉亚的决选决定。应该注意的是，如果共和党继续控制参议院，即将上任的银行委员会主席帕特·图米已经表示支持**银行。

并发症就要来了

虽然有很多理由让人兴奋，但新年并不是所有的奶油泡芙和糖粉。随着监管机构把手伸进众所周知的**罐，社会公正和大企业之间的斗争开始深入，**的话题将变得更加复杂。随着流感大流行造成的经济衰退持续，以及结构性变化扎根，消费者的健康状况也将受到考验。

日益严重的痛苦将过去，我们相信**行业将以不止一种方式帮助治愈这个国家：通过为突然陷入困境的州和市**提供数十亿美元急需的税收，为其他行业流离失所者创造超过百万的就业机会，通过解开这个神奇植物的武器化所造成的种族不公正的肮脏历史。

通过一个纯粹的投资视角，我将提出这样一个观点：关注基本面，关注监管套利，然后等待，只是等待，直到野蛮人冲破这些大门。当美国**公司能够获得推动其增长的资本，并在美国交易所上市后，这种转移将完成，**行业也将步入正轨。

今年对全世界以及一个刚开始就面临生存危机的**产业来说都是不平凡的一年。一位智者曾经说过，成功的关键是将障碍转化为机遇的能力。考虑到2020年的经济和社会痛苦和压力，利用这一进程的另一面将在未来几年有益于我们的空间。

祝您节日快乐，身体健康，新年万事如意。