如何做空美国债券市场

过去几年,随着美联储(fed)将利率降至历史低位,美国债券市场经历了一轮强劲的牛市行情。债券价格对利率变化的反应是相反的,最近受到了压力,因为市场参与者预计,央行不久将表示将开始上调目标利率。...

过去几年,随着美联储(fed)将利率降至历史低位,美国债券市场经历了一轮强劲的牛市行情。债券价格对利率变化的反应是相反的,最近受到了压力,因为市场参与者预计,央行不久将表示将开始上调目标利率。

传统上,债券被认为是比股票风险更低的投资,债券价格可能会大幅下跌,这取决于利率上涨的幅度和速度。因此,精明的投资者可能会考虑卖空美国债券市场,并从预期的熊市中获利。在通货膨胀时期,债券的空头头寸也有可能产生高回报。个人如何在其常规经纪账户中获得短期债券敞口?

关键要点

  • 做空债券市场意味着投资者或交易员怀疑债券价格将下跌,并希望利用这种看跌情绪——例如,如果预期利率将上升。
  • 债券的衍生品合约,如期货和期权,提供了一种做空债券市场的方法,或是在经济低迷时对冲现有的多头头寸。
  • 反向债券ETF和共同基金是另一种分散短期债券头寸并从专业投资组合管理中获益的方式。

做空

做空意味着投资者相信价格会下跌,因此如果他们能以较低的价格买回他们的头寸就会获利。“多头”则相反,投资者认为价格会上涨,因此买入该资产。许多个人投资者没有能力做空真正的债券。要做到这一点,就需要找到该债券的现有持有人,然后向他们借款,以便在市场上**。所涉及的借款可能包括使用杠杆,如果债券价格不降反升,投资者就有可能蒙受巨额损失。

幸运的是,有很多方法可以让普通投资者在债券市场获得空头敞口,而不必卖空任何实际债券。

对冲策略

在回答如何从债券价格下跌中获利的问题之前,有必要讨论一下,对于那些不想或被限制做空头寸的人,如何对冲现有债券头寸,防止价格下跌。对于这些债券投资组合的所有者,期限管理可能是适当的。长期债券对利率变化更为敏感,通过从投资组合内**这些债券来购买短期债券,这种加息的影响将不那么严重。

一些债券投资组合需要持有长期债券,因为他们的任务。这些投资者可以利用衍生品对冲头寸,而无需**任何债券。

假设一个投资者拥有价值1000000美元的多元化债券投资组合,期限为7年,并且被限制**这些债券以购买短期债券。一个合适的期货合约存在于一个广泛的指数上,这个指数与投资者的投资组合非常相似,投资组合的期限为五年半,在市场上的交易价格为每份合约13万美元。投资者希望在预期利率大幅上升的情况下,暂时将持续时间减至零。他们将**[(0-7)/5.5 x 1000000/130000)]=9.79≈ 10期货合约(分数必须四舍五入到最接近的交易合约整数)。如果没有对冲,利率上升170个基点(1.7%),投资者将损失(1000000 x 7 x.017美元)=119000美元。通过对冲,他的债券头寸仍将下降该数额,但短期期货头寸将增加(10 x 130000 x 5.5 x.017)=121550美元。在这种情况下,投资者实际获得2550美元,由于合同数量的舍入误差,可忽略不计(0.25%)。

期权合约也可以用来代替期货。在债券市场买入看跌期权,投资者有权在未来某个时候以特定的价格卖出债券,无论当时的市场在哪里。随着价格下跌,这项权利变得更有价值,看跌期权的价格也随之上涨。如果债券价格反而上涨,期权的价值就会降低,最终可能会一文不值。保护性看跌期权将有效地创造一个下限,在这个下限之下,即使市场继续下跌,投资者也不能再亏损。期权策略的好处是保护下行,同时允许投资者参与任何上行升值,而期货对冲则不会。然而,购买看跌期权可能会很昂贵,因为投资者必须支付期权溢价才能获得它。

做空策略

衍生品也可用于获得债券市场的纯短期敞口。**期货合约、买入看跌期权或“裸”卖出看涨期权(当投资者尚未拥有标的债券时)都是这样做的。然而,这些裸的衍生工具头寸可能非常危险,需要杠杆。许多个人投资者虽然能够利用衍生工具对冲现有头寸,但却无法**手交易。

相反,个人投资者做空债券的最简单方法是使用反向ETF或做空ETF。这些证券在股票市场上交易,可以在整个交易日的任何一个典型的经纪账户中买卖。相反,这些交易所买卖基金每获得一个负回报的基础收益正回报;它们的价格走势与基础货币相反。通过持有做空ETF,投资者实际上在做多这些股票的同时,对债券市场的敞口很短,因此取消了卖空或保证金的限制。

一些做空etf也是杠杆式的,或者说是齿轮式的。这意味着它们将返回一个与基础函数相反方向的倍数。例如,2x反向ETF的回报率为+2%,而基础ETF的回报率为-1%。

有各种各样的短期债券ETF可供选择。下表只是最受欢迎的此类ETF的样本。

  • 发表于 2021-06-17 13:15
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  • 分类:商业金融

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