FactSet Research Systems的数据显示，标普500指数创下52周新高的周成交量自6月中旬以来已暴跌近三分之二，从293只跌至106只，这是最近一轮牛市反弹可能失去动力的警告信号。这表明标普500指数后，市场广度出现令人不安的下跌；普500指数在今年夏天创下新高。

野村证券（Nomura）旗下股票交易和机构经纪公司Instinet的执行董事弗兰克•卡佩莱里（Frank Cappelleri）在《华尔街日报》（Wall Street Journal）的一篇详细报道中表示：“投资者担心，这是又一次不会持久的突破。”股市剧烈的来回波动动摇了投资者的信心，这使得投资者对下一轮突破能否奏效产生了怀疑，”他补充道。

关键要点

• 股市涨跌互现。
• 创下52周新高的股票大幅减少。
• 投资者信心正在下滑。
• 对衰退的担忧正在上升。

对投资者的意义

自2018年初以来，标普500指数已三次创出历史新高，但每次反弹都是短暂的。相比之下，2013年和2017年，股市在波动性强劲上扬后创出新高，继续上涨。从2019年7月26日的历史新高开始，标准普尔500指数；根据盘中价格计算，截至8月5日，p500指数下跌6.8%。截至9月30日开盘，该指数比7月份的纪录低2.0%。

罗伯特W。Baird&Co.表示，市场低迷的一个关键原因是美联储的降息正在失去效力。”他在接受《华尔街日报》采访时说：“股市已经越来越依赖于低利率，但持续下降的利率表明，全球经济乃至美国经济正在失去一些牵引力。”随着美联储和其他央行的子弹用完，对市场的支持减少，这可能是股市需要克服的另一个不利因素，”他补充道。

事实上，美国经济数据最近发出了喜忧参半的信号。房地产市场和消费者支出看起来很强劲，但**业活动、就业增长和消费者信心都有所减弱。美国杜克大学的首席财务官（CFOS）越来越悲观，67%的人预计到2020年底美国经济将陷入衰退。

美国个人投资者协会（AAII）最新的每周投资情绪调查显示，悲观情绪加剧：33.3%的受访者预计未来6个月股价将下跌，只有29.4%的人预计股价将上涨。相比之下，历史平均水平为38.0%的牛市和30.5%的熊市。

Barron的报告称，M&T银行旗下的Wilmington Trust最近调查的高收入投资者表示，保护资产比寻找增长机会更为重要。在年收入为22.5万美元或以上的人群中，61%的人有这种感觉，而在年收入至少50万美元的人群中，76%的人表达了同样的观点。

展望未来

摩根士丹利警告称，动量股的下跌表明，经济衰退和股市下跌的可能性增加。高盛（goldmansachs）在最近一期的美国Kickstart周报中警告称，“宏观环境仍由不确定性决定。”

尽管如此，一些市场观察家认为，股价上升轨迹的延长暂停是一个积极的发展。”根据《华尔街日报》报道，从历史上看，过去18个月里，像标普500指数那样一蹶不振的市场通常都会出现大幅上扬，”Fundstrat Global Advisors管理合伙人兼研究主管托马斯•李（Thomas Lee）表示。