Barron's的几位投资者和投资顾问表示，在债券市场发生剧烈变化的情况下，60/40的股票和债券组合（几十年来的基准配置）可能无法在未来十年生存。美国银行美林（bankofamerica-Merrill-Lynch）的贾里德•伍德德（Jared Woodard）和迈克尔•哈特内特（Michael Hartnett）表示，历史上推荐给退休储户的经典资产配置“可能在21世纪和20世纪10年代蓬勃发展，但在20世纪20年代将难以为继”。

股息股票，垃圾债券，高质量市政债券

根据最近的一份报告，美国银行分析师认为，这种趋势将迫使投资者用其他资产，如周期性股息股票、垃圾债券和高质量市政债券，取代债券，甚至股票。

这种转变的一个主要原因是，由于债券市场的波动和负利率，60/40的投资组合将无法再获得其历史回报。最近，全球固定收益市场的反弹令美国债券收益率跌至近10年低点。在日本和欧洲，按巴伦计算，债券收益率现在低于零。这导致全球高达17万亿美元的负收益债务。

在过去六个月里，在收益率急剧下降的同时，长期宝藏价格上涨了28%。按照美国银行的说法，未来随着美联储降息，利率可能继续下跌，而美国国债收益率与世界其他国家相比处于高位，导致收益率走低。

下一步是什么？

Woodard和Hartnett建议投资者关注估值低廉的周期性行业，如工业、金融和材料。他们还指出，短期垃圾债券和浮动利率债券，以及作为美国国债和投资级公司债券替代品的高质量市政债券。

也就是说，周期性股票、垃圾债券和浮动利率债券都是“风险更高”的资产，对于准备迎接下一轮经济衰退的投资者来说，这些资产的吸引力可能会降低。如果避险环境真的出现，投资者很可能会涌向美国国债等避险天堂。