鉴于此前的熊市在2009年3月9日收盘时已告一段落，目前的牛市距离进入9年期只有几天的时间了。许多投资者想知道，牛市还能持续多久。著名投资者和市场观察家****埃尔埃利安（Mohammed El-Erian）3月4日在英国《金融时报》上写道：“上个月突然回调，随后迅速反弹，然后上周又回落，这一特殊序列引发了有趣的问题，即市场是处于长期抛售的初始阶段，还是相反，处于更稳固的中期基础上。这个问题的答案将由五个因素来回答。”

这五个因素是：经济增长；货币政策；收益率曲线；波动性和流动性；以及投资者的自满。Investopedia焦虑指数（IAI）记录了全球数百万读者对证券市场的高度关注。而S&amp；自上次熊市结束以来，P500指数（SPX）已上涨303%，较1月26日收盘时的高点下跌5.0%，至3月6日收盘时，今年迄今仅上涨2.0%。与此同时，CBOE波动率指数（VIX）衡量的波动率在1月飙升，这加剧了那些习惯于稳定股价上涨的投资者的担忧。

简历简介

El-Erian是彭博社和英国《金融时报》的撰稿人，是资产管理公司Pimco的母公司安联证券的首席经济顾问，此前他曾担任该公司首席执行官兼联合首席投资官（CIO）。在其他职位上，他还领导了贝拉克·奥巴马总统的全球发展理事会，他是哈佛管理公司的首席执行官，他投资了这所大学的捐赠基金，他是萨洛蒙史密斯巴尼的董事总经理（后来被花旗集团收购，然后卖给了摩根斯坦利），他是彭博社的国际货币基金组织的副主任。

1.经济增长

El-Erian写道：“在美国支持经济增长的政策和欧洲经济自然复苏进程的支持下，全球经济正处于同步增长的过程中。”。他感到鼓舞的是，消费和企业投资一直是经济增长的主要驱动力，而不是“金融工程”。他表示，持续强劲的经济基本面对市场至关重要，他希望市场减少对央行以资产购买形式提供的流动性的依赖，或者公司以股票回购、股息和收购的形式提供的流动性。他还认为，“如果世界避免代价高昂的滞胀贸易战，增长可以获得更多动力。”

2.货币政策

佩尔·埃利安说，美国经济的一个乐观迹象是，尽管美联储以加息、宣布未来加息以及停止购买被称为量化宽松的资产等形式收紧货币政策，但经济增长仍有所加强。他指出，有迹象表明，其他主要央行也将走类似的道路，但这些迹象也未能使海外经济增长脱轨。然而，他补充道，如果“政策过渡变得更加同步……几个具有系统重要性的央行之间”，增长是否会持续，还有待观察

3.收益率曲线

El-Erian认为债券收益率的“相对有序”增长减少了过度冒险的动机。此外，他认为，收益率曲线持平主要是“投资流动和债券发行模式”的结果，而不是预示“经济显著放缓”的力量

4.波动性和流动性

他还发现，令人鼓舞的是，以波动率指数衡量的波动率已上升到比修正前更“现实和可持续的范围”。同时，他补充称，最近与VIX相关的异国投资产品的内爆，以及监管机构对其失败表现出的兴趣，应提醒投资者流动性的重要性(更多信息，请参见：股票抛售与2008年危机有着令人担忧的相似之处。）

5.投资者自满

El-Erian的另一个积极迹象是，波动性的回归似乎让投资者信心不足，也不太确定买入下跌的股票是否能保证收益。他补充称，尤其是在调整期间，各国央行拒绝“立即向市场提供令人欣慰的信号”，这给投资者的自满情绪带来了必要的冲击在上述五个问题上取得进一步进展，将使市场站稳脚跟，并降低更剧烈、更持久的市场抛售风险，”他总结道(更多信息，请参见：为什么股票投资者不能指望美联储的救助。）

危险信号

与此同时，美国银行美林的量化策略师指出，在19个“熊市信号”中，有13个被绊倒，占68%。CNBC说，这些指标包括经济、货币、收益和技术指标，“几乎所有指标都是在过去熊市之前触发的”

此外，CNBC指出，尽管在经济衰退之外，熊市持续下跌20%或以上的情况并不多见，但目前的牛市提供了一个更为复杂的情况，因为股票估值和股价比实体经济跑得快，到今年1月，股票最终会变得“过度拥有和过度喜爱”。是否一些过度补偿的下降是早就应该了，仍然是一个争论的问题。