美国股市周一继续下挫，此前在过去一周，由于美中贸易紧张局势升级，美国股市遭遇2019年最差表现。坏消息是：他们可能还有更大的下跌空间。在前经济学教授、胡斯曼投资信托公司（Hus**an Investment Trust）现任总裁约翰•胡斯曼（John Hus**an）看来，65%的股市崩盘并不奇怪，他认为，现在的风险比网络科技泡沫时期更大。

“鉴于目前的估值极端，我仍然认为，如果目前的市场周期相当平淡、一成不变，标普500指数将损失约三分之二的市值，”Hus**an在最近一篇有关Seeking Alpha的博客文章中写道。

为什么这个市场比网络泡沫风险更大

• 网络泡沫：股市下跌50%
• 今日行情：股市可能下跌65%

来源：约翰·胡斯曼，雅虎！金融。

对投资者意味着什么

美国股市从2018年年底的暴跌中反弹，再创新高，不过几周时间。但随着全球最大的两个经济体之间的贸易谈判遇到障碍，导致特朗普**上调对中国进口商品的关税和对中国的报复性关税，投资者的预期开始变坏。

“最大的问题是与市场一直希望的和现在正在发生的巨大脱节。市场已经对最好的情况进行了定价，而最坏情况的可能性正在转移，”AMP Capital Investors Ltd.驻悉尼的Nader Naeimi说。他补充说，“中国的反应肯定不是风险市场所希望的，”据彭博社报道。

除了关税之外，纳伊米还指出，在全球经济增长脆弱的情况下，价格上涨和油价可能飙升，是自满的股市正在演变成“完美风暴”的一些日益增加的风险。

自满是他们的一个词。在胡斯曼看来，高估是另一个原因，与主要是科技股高估的网络泡沫不同，胡斯曼认为整个市场似乎处于历史上最昂贵的水平。

“值得一提的是，除了2000-2002年的熊市，历史上每出现一次熊市下跌，包括2007-2009年的下跌，其估值仍高于历史标准25%左右，胡斯曼说：“我们已经采取了可靠的估值措施，将目前低于当前市场水平-60%至-65%的历史标准估值。”。

展望未来

虽然并非所有分析师都如此悲观，但多数分析师认为，随着市场试图对近期事件和未来风险进行定价，波动性将在近期抬头。然而，如果市场惊喜不断出现，这种波动性可能会延续到近期以外，从而加大更大崩盘的风险。

摩根士丹利投资管理公司（Morgan Stanley Investment Management）固定收益投资组合经理吉姆卡伦（Jim Caron）对彭博社表示：“我认为，我们必须相信，市场的意外将更多地倾向于下行，而不是上行。”。