今年1月美国**债券到期收益率的大幅下跌，正预示着经济增长放缓，从而给股市带来了坏消息。”投资银行和财富管理公司Raymond James Financial的固定收益主管凯文•吉迪斯（Kevin Giddis）在接受《华尔街日报》采访时表示：“很明显，股市看世界的角度和债券市场看世界的角度是不同的。”。

下表跟踪S&amp；的移动；普500指数（SPX）从2018年9月21日盘中创下的历史新高，下跌至2018年12月26日盘中创下的近期低点，然后上升至2019年2月1日收盘。问题是这种反弹能持续多久。

股票反弹能持续多久？

• 2018年自上而下暴跌：-20.2%
• 2018年以来反弹底部：+15.3%

来源：雅虎财经

对投资者的意义

可以肯定的是，最近股市的反弹让许多投资者相信，熊市的风险已经大幅下降。但如果股票和债券投资者的观点都对经济走势达成悲观共识，股价可能会再次下跌，并伴随着波动加剧。”富国银行投资研究所（Wells Fargo Investment Institute）总裁达雷尔•克朗克（Darrell Cronk）在接受《华尔街日报》采访时表示：“股市面临的问题是，我们是从去年12月的超卖水平反弹，还是真的反弹？”。

10年期美国国债的收益率是一个基准，即参考点，用于设定从住房抵押贷款到学生贷款等多种贷款利率。《华尔街日报》指出，美国国债收益率已连续三个月下跌，为2015年夏季以来最长的下跌趋势。当时，对中国和全球GDP增速放缓的担忧加剧，导致美国股市暴跌。

房地产市场、**业活动和消费者信心的下降都是近期经济发展的负面因素。另一方面，美国1月份新增就业岗位30.4万个，远超经济学家预测，《华尔街日报》调查的经济学家预计，2019年美国GDP将继续增长，增速为2.2%。

根据MarketWatch民意调查，就业数据比经济学家预测的数字高出77%。2年期、10年期和30年期美国国库券和债券收益率应声小幅上扬，但本周仍在下跌。同一篇文章指出，经济学家普遍认为，美联储（fed）不会扭转其上周宣布的对未来加息的更为谨慎或温和的态度。

《巴伦周刊》的专栏作家詹姆斯·格兰特（James Grant）也认为未来的危险是长期的一个新的，也许是漫长的债券熊市，沿途波动很大，”他说。美国国债迅速攀升，达到22万亿美元，“仅在这个表面繁荣的财政年度，就有1万亿美元的债务迫在眉睫”，这是格兰特预期收益率已触底并将持续数十年的长期上升趋势的一个重要原因。”廉价资本建立了杠杆化、亏损的企业，”他指出，并反问，“面对更高的利率、更紧缩的信贷和周期性的收入增长受阻，这些牛市创造的结果会如何？”

展望未来

如果债券市场是正确的，股票投资者应该为经济增长和企业盈利的下滑做好准备。但从长远来看，这一消息可能不会好得多。利率从低到高的长期趋势逆转也可能是市场的看跌发展。