以标准普尔500指数(S&P500 Index)衡量,美国股市在2019年取得了令人印象深刻的涨幅,今年迄今涨幅超过22%。一个可能的影响是,2019年剩下的两个月将出现一轮重大的税收亏损抛售潮,因为已实现资本利得的投资者抛售其亏损头寸,以减少其本年度的资本利得税收负债。这股抛售潮反过来可能会为精明的投资者带来便宜货,因为这些亏损股票的价格被进一步压低。
为此,资深市场观察人士马克•赫尔伯特(Mark Hulbert)对标准普尔500指数进行了筛选;P 1500指数寻找2019年同时大幅下跌,但具有稳固上行潜力的股票。根据他在巴伦的专栏,在他名单上的10只股票中,还有截至10月31日收盘的本年迄今的跌幅:切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp.),-36%,GameStop公司(GME.),-57%,盖普公司(Gap Inc.),-37%,梅西公司(Macy's Inc.),-49%,固特异轮胎公司(Goodyear Tire&;橡胶公司(GT),-22%,哈里伯顿公司(HAL),-28%,L品牌公司(LB),-34%,梅雷迪斯公司(MDP),-27%,iRobot公司(IRBT),-43%,马赛克公司(MOS),-32%。
赫尔伯特从芝加哥大学教授Eugene Fama、诺贝尔奖得主和达特茅斯学院的肯-法兰克1926个月开始使用了一个数据库。根据这个数据库,他构建了一个假设性的投资组合,每个月持有的股票中,有10%的股票在过去12个月的回报率最差。
Hulbert发现,今年前三个季度,这个投资组合的平均月回报率分别为1.3%、0.3%和0.2%。在最后一个季度,平均月回报率下降了0.5%。他将第四季度表现尤其糟糕的原因归结为税收亏损抛售和所谓的粉饰,基金经理通过这种方式抛售亏损者,使他们远离年终投资组合报告。
根据这些发现,为了揭示目前潜在的廉价股,赫尔伯特首先确定了截至10月25日的标普1500指数中表现最差的10%的股票,这一指数由150只股票组成。他指出,“一定要有选择,不要随便买任何表现惨淡的股票,”然后他只选择那些至少有一家,最好是更多的,他监测的表现最好的投资时事通讯推荐的股票。他最终推出了17只前景看好的股票,其中10只在上面列出。
与此同时,《华尔街日报》的一篇专栏文章指出,计划进行税负抛售的投资者不应总是等到12月份。一个关键的考虑因素是你的等待期。如果等到12月再将短期损失(资产持有不足一年)转换为长期损失(资产持有至少一年),则损失带来的潜在联邦税收收益将下降。
对于那些倾向于听从这一建议并提前抛售失败者的投资者来说,一个关键的未知因素是从那时到年底,该股的表现如何。如果它上升,税收损失将会减少甚至消失,但是你的投资组合的税后价值可能会更高。如果下跌,情况可能恰恰相反。
《华尔街日报》报道称,税损**(也称为税损收集)引发了机器人顾问的热潮,机器人顾问可以自动提供何时登记亏损的建议。批评人士说,这些项目往往夸大了潜在的好处,例如假设客户处于联邦最高税收等级之一,生活在高税收的州。另一个复杂因素是,一些高税收州,特别是新泽西州,不允许将税收损失结转到未来几年,这是这些计划可能忽视的一个关键问题。
关于税收损失抛售可能造成的潜在廉价股,值得强调的是,证券业的一个老警告是,过去的表现并不能保证未来的业绩。关于税收损失**本身,太多的投资者基于最小化税收的愿望做出了次优的决定。由于税收只带走你的一部分收益,而只抵消你的一部分损失,所以一般来说,最大限度地增加收益和减少损失是有意义的。
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