在全球贸易紧张局势持续、对经济衰退的担忧加剧之际，投资者纷纷寻求避险，但大宗消费品、公用事业和房地产领域受欢迎的避险股开始变得昂贵。这些向来以即使在困难时期也能保持稳定利润而闻名的市场板块目前的市盈率至少为远期收益的19倍，而整个标准普尔500指数的市盈率仅为16.7倍；据《华尔街日报》报道，该指数为500点。

除了这些丰厚的估值之外，人们对避险股的一大担忧是，收益增长的波动性在上升。”bmocapitalmarkets首席投资策略师布莱恩•贝尔斯基（brianbelski）表示。

对投资者意味着什么

过去五年，宝洁公司（Procter&Gamble Co.）、可口可乐公司（Coca-Cola Co.）、高露洁棕榄公司（Colgate-Palmolive Co.）、通用磨坊公司（General Mills Inc.）和蒙德里兹国际公司（Mondelez International Inc.）等主要消费品公司的盈利增长越来越不稳定。定价压力一直在打压利润率，近年来对某些产品的需求停滞不前。

尽管财报平淡，但这些公司的股票仍取得了两位数的百分比涨幅，其中一些涨幅远远超过大盘。例如，通用磨坊（generalmills）未能实现营收预期，部分原因是其快餐店和谷类食品销售疲软。与此同时，该公司的股票自年初以来上涨了40%。

Morningstar的数据显示，低波动率股票型基金今年第一季度的资金流入达到创纪录的80亿美元，这些基金往往增持公用事业、房地产和消费必需品。但随着现金流入，估值开始显得捉襟见肘。今年早些时候，低成交量iShares Edge MSCI Min vol USA ETF（USMV）的交易价格比iShares Core S&amp；相对于收益的P 500 ETF（IVV）。

Leuthold的研究和股票主管Scott Opsal说：“低波动性、避险风格的股票比1990年以来的平均价格还要贵。”“这是一个可怕的交易，因为估值，”他在另一篇文章中告诉巴伦的但今天的人们想拥有股票，因为债券没什么意思，所以他们买的是小鸡赌注，这是低波动性股票。”

他所说的债券无趣的意思是，世界各地的债券收益率一直在下跌，许多债券收益率处于负值。随着对经济衰退的担忧逐渐显现，这是人们普遍向安全方向逃离的另一个迹象。周三，两年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差首次出现逆转，给投资者带来了自2007年以来最强烈的衰退警告之一。

展望未来

尽管估值很高，但暴跌的债券收益率和对经济衰退的担忧已**投资者转向安全领域，并寻求丰厚的股息。但最大的问题是，这些避风港的价格飙升是否让它们风险太大。