在全球貿易緊張局勢持續、對經濟衰退的擔憂加劇之際,投資者紛紛尋求避險,但大宗消費品、公用事業和房地產領域受歡迎的避險股開始變得昂貴。這些向來以即使在困難時期也能保持穩定利潤而聞名的市場板塊目前的市盈率至少為遠期收益的19倍,而整個標準普爾500指數的市盈率僅為16.7倍;據《華爾街日報》報道,該指數為500點。
除了這些豐厚的估值之外,人們對避險股的一大擔憂是,收益增長的波動性在上升。”bmocapitalmarkets首席投資策略師布萊恩•貝爾斯基(brianbelski)表示。
過去五年,寶潔公司(Procter&Gamble Co.)、可口可樂公司(Coca-Cola Co.)、高露潔棕欖公司(Colgate-Palmolive Co.)、通用磨坊公司(General Mills Inc.)和蒙德里茲國際公司(Mondelez International Inc.)等主要消費品公司的盈利增長越來越不穩定。定價壓力一直在打壓利潤率,近年來對某些產品的需求停滯不前。
儘管財報平淡,但這些公司的股票仍取得了兩位數的百分比漲幅,其中一些漲幅遠遠超過大盤。例如,通用磨坊(generalmills)未能實現營收預期,部分原因是其快餐店和穀類食品銷售疲軟。與此同時,該公司的股票自年初以來上漲了40%。
Morningstar的資料顯示,低波動率股票型基金今年第一季度的資金流入達到創紀錄的80億美元,這些基金往往增持公用事業、房地產和消費必需品。但隨著現金流入,估值開始顯得捉襟見肘。今年早些時候,低成交量iShares Edge MSCI Min vol USA ETF(USMV)的交易價格比iShares Core S&;相對於收益的P 500 ETF(IVV)。
Leuthold的研究和股票主管Scott Opsal說:“低波動性、避險風格的股票比1990年以來的平均價格還要貴。”“這是一個可怕的交易,因為估值,”他在另一篇文章中告訴巴倫的但今天的人們想擁有股票,因為債券沒什麼意思,所以他們買的是小雞賭註,這是低波動性股票。”
他所說的債券無趣的意思是,世界各地的債券收益率一直在下跌,許多債券收益率處於負值。隨著對經濟衰退的擔憂逐漸顯現,這是人們普遍向安全方向逃離的另一個跡象。週三,兩年期美國國債收益率與10年期美國國債收益率之間的利差首次出現逆轉,給投資者帶來了自2007年以來最強烈的衰退警告之一。
儘管估值很高,但暴跌的債券收益率和對經濟衰退的擔憂已**投資者轉向安全領域,並尋求豐厚的股息。但最大的問題是,這些避風港的價格飆升是否讓它們風險太大。
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