传奇投资者沃伦巴菲特（warrenbuffett）在给伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）股东的最新一封信中明确表示，他不喜欢保证金债务或用于购买股票的贷款。这位亿万富翁的评论一分钟也不会太早。据《华尔街日报》报道，投资者已累积创纪录的6428亿美元保证金债务，创下互联网泡沫以来的最高水平。互联网泡沫加剧了近期的调整，并有可能加剧未来的抛售。当谈到保证金债务时，巴菲特告诉CNBC，“即使你的借款数额很小，你的头寸不会立即受到市场暴跌的威胁，你的头脑很可能会被可怕的头条新闻和令人窒息的评论弄得慌乱。心神不宁也不会做出好的决定。”

大风险

《华尔街日报》指出，最大的风险在于，股票被抵押作为这些贷款的抵押品，当抵押品的价值在市场暴跌时下跌，借款人将面临所谓的追加保证金通知，迫使他们**股票。这反过来又使价格进一步走低，引发了更多的追加保证金通知，随后又有更多的抛售。

这正是最近一次市场调整期间发生的事情，令众多投资者感到不安。事实上，Investopedia焦虑指数（IAI）表明，全球数以百万计的读者仍然极度关注证券市场，对保证金债务的担忧无疑是一个因素。

重温网络泡沫

《华尔街日报》援引高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的分析，根据1980年开始的数据，2017年净保证金债务占纽约证券交易所（NYSE）股票交易总值的比例达到创纪录的1.31%。根据这两个消息来源，在2000年开始收缩的网络泡沫期间，上一个高点为1.27%。正如保证金买入股票在推动市场繁荣中起到了作用一样，连锁反应的保证金要求也在加剧随后的网络泡沫崩溃中起到了作用。

“反对借款的最有力论据”

在给股东的信中，巴菲特引用了自己对伯克希尔股票的经验，称之为“我所能提出的最有力的反对用借来的钱来持有股票的论据”。1964年巴菲特接手伯克希尔时，该股估值约为19.00美元。它在2月26日的开盘价是311240.00美元，这意味着1964年的每一美元投资现在将价值16381.05美元(更多信息，请参见：如果您在伯克斯基尔•海瑟薇（Berkskire Hathaway）IPO之后就进行了投资。）

但巴菲特指出，这并不是一个平稳的上升过程，那些用保证金债务购买公司股票的投资者被烧掉了。巴菲特说，在这几年中，伯克希尔的股票经历了四个时期的大幅下跌：1973-1975年下跌59%，1987年下跌37%，1998-2000年下跌49%，2008-2009年下跌51%。“很难说股票在短时间内能跌到什么程度，”他写道，引自CNBC。那些以保证金买入伯克希尔的投资者将不得不大量（如果不是全部的话）变现所持股份，以在下跌期间满足追加保证金的要求，从而错过了可观的未来收益。

巴菲特还写道：“在过去53年里，伯克希尔公司通过将收益再投资，让复利发挥其魔力，创造了价值。”。作为一名现实主义者，他还警告称，在未来53年内，其股价可能会出现类似上述情况的大幅下跌。”在任何时候，光线都可以从绿色变为红色，而不会停留在黄色。