重大举措

美国国债收益率曲线经历了一个有趣的月份，因为它已经从曲线的腹部向曲线的长端缓慢反转。三年期美国国债收益率（目前是收益率曲线上的最低点）在3月7日跌破一个月期美国国债收益率后首次出现反转。

10年期美国国债收益率（TNX）持续了几周时间，但最终在3月22日（周五）跌破了一个月期美国国债收益率。20年期美国国债收益率和30年期美国国债收益率都仍然高于一个月期美国国债收益率，但按目前的利率计算，在未来一两个月内，我们可以看到收益率曲线的整个长端都出现了反转。

那么，为什么反向收益率曲线对股市很重要呢？为什么股票交易者要关心债券交易者对收益率曲线的影响？过去，反向收益率曲线一直是股市下跌的先兆。平均而言，股市需要8个月才能见顶，一旦美国国债收益率曲线反转，股市就会开始走低。

当然，这是一个平均时间框架，因此股市低迷可能早晚会到来。仅仅因为过去发生了一次又一次的事情并不能保证将来会再次发生，但是这个信号有一个很好的记录。

反向收益率曲线之所以有如此好的历史记录，预示着市场的下行，源于推动收益率曲线反转的基本面因素。当投资者对未来的经济前景感到紧张时，他们倾向于购买长期国债来保护自己的资本。美国国债需求的增加推动美国国债价格走高，进而推动美国国债收益率走低。

如果投资者足够紧张，他们甚至会购买收益率低于短期国债的长期国债，只是为了在较长一段时间内锁定收益率，预期美联储最终将被迫开始降低短期利率，以应对经济放缓或衰退。

s&amp；第500页

标普500指数目前在忽略反转的美国国债收益率曲线方面做得相当不错。标准普尔500指数在上周五回落至2816.94点的关键水平以下后，今天再次成功收在这一水平之上，并在这一过程中创下了该指数的新低。

正如我上面所说，收益率曲线倒挂是一个长期指标，可能需要一年多的时间才能发挥出来，目前看来，交易员们可能希望在向标普500指数2940.91点的历史高点攀升的过程中再接再厉。

阅读更多：

什么导致经济衰退？

利用经济衰退的三种方法

反向收益率曲线的影响

风险指标-保证金债务

推动2019年美国股市走高的动力之一是，买家一直在借入更多资金进行投资。在华尔街的供需方程中，买家提供了需求，有时买家的需求太大，以至于他们选择借钱买股票。

根据美国联邦储备委员会（federalreserveboard）的T条例，交易员最多可以借入一只股票购买价的50%。这意味着，如果一只股票的价格是100美元，你只需要拿出50美元自己的钱来购买股票。你可以借另外50美元。借钱买股票被称为保证金买入，你借钱买股票的数额被称为“保证金债务”

追踪市场上用于购买股票的保证金债务总额，不仅能让你很好地了解华尔街的需求量，还能让你了解交易员的信心。自信的交易者倾向于借更多的钱，因为他们相信他们的投资会有很高的回报。紧张的交易者往往借款较少，因为他们担心自己的损失会扩大。

保证金债务在2018年5月达到668940000000美元的历史高点，然后在2018年中期开始趋于平稳。到2018年秋季，保证金债务开始急剧下降，在10月降至607645000000美元，然后在12月触底至554285000000美元。毫不奇怪，保证金债务的下降与标准普尔500指数的熊市回落同时发生；当交易员开始抛售头寸以降低保证金债务水平时，股市除了走低别无选择。

然而，自2018年12月以来，保证金债务水平开始反弹。根据FINRA最新公布的数据，1月份保证金债务攀升至568433000000美元，2月份保证金债务升至581205000000美元。

不幸的是，FINRA在一个月后发布了保证金债务数据。这就是为什么我们刚刚看到2月份的数据。我们要等到4月份的最后一周才能看到3月份的数据。

即便如此，华尔街借债买股的反弹是当前上升趋势强劲的一个令人鼓舞的迹象。此外，在我们达到2018年高点之前，仍有大量借贷可以完成，这意味着只要交易员仍有足够的信心借贷，标普500指数可能会有更多上行空间。

阅读更多：

芬拉：它是如何保护投资者的

牛市上涨**风险融资买入反弹

我可以用保证金帐户借多少钱？

底线——信息混杂

当债券市场通过创造一个倒转的国债收益率曲线来传递一个信息，而股票市场通过突破关键阻力并增加其保证金债务来传递相反的信息时，这可能会令人沮丧。通常在这些情况下，我发现注意债券市场的警告是有用的，但要以股市为基础进行交易。

华尔街的交易者们有着惊人的能力爬上忧虑之墙。做好准备，但不要惊慌。

阅读更多：

新的苹果信用卡是为粘性而设计的

按年龄划分的平均退休储蓄

学习投资的基本知识

喜欢这篇文章吗？通过注册图表顾问时事通讯获取更多信息。