当评估你的投资组合的表现时，你会看什么数字？你的经纪公司可能会告诉你，你的退休投资组合去年回报率为10%。但是由于通货膨胀，商品和服务价格的上涨，通常是月复一月，年复一年，10%的回报率你的名义回报率并不是10%的回报率。

如果通货膨胀率是3%，你的实际回报率实际上是7%。这是你的投资组合购买力增长的实际百分比，如果你想确保你的投资组合增长足够快，使你能够按时退休，你需要密切关注这个百分比。一旦你退休了，你的实际回报率仍然是关键，它会影响你的投资组合持续多久，以及你应该遵循什么样的提款策略。

关键要点

• 通货膨胀是计算投资回报率时要考虑的一个重要因素。
• 你的个人通货膨胀率可能不同于国家通货膨胀率，这取决于你如何花钱。
• 通货膨胀以不同的方式影响着不同的资产类别例如，从广义上讲，股票往往战胜通货膨胀，债券往往抵消通货膨胀。
• 调整你的投资组合的资产配置与通货膨胀的变化可以帮助打击通货膨胀的担忧。

如何最大化你退休的实际回报率

“投资者最好在2%的通胀环境下获得6%的回报，而不是在7%或8%的通胀环境下获得10%的回报，”旧金山Mosaic Financial Partners首席投资官、注册理财规划师凯文·加哈根（Kevin Gahagan）表示。高回报是有吸引力的，但通胀后的回报才是最重要的。

如果你了解通胀对你的影响以及不同资产类别对通胀的反应，你就可以制定一个投资策略，更可能给你提供你需要的实际回报率。

即使是设计最好的投资组合也不能保证能产生你所追求的真正回报。我们的投资策略是基于过去的成功经验和未来的预期，但过去并不总是重复，我们无法预测未来。

尽管如此，我们掌握的最好的信息表明，为了最大限度地提高你的实际回报，并确保通货膨胀不会使你的投资组合减少，你需要将大量资金配置到各种各样的股票上，将少量资金配置到长期**债券和小费上，以及18到30个月的现金储备。对于精确的资产配置，咨询财务规划师可能会有所帮助，他可以分析您的独特情况。

决定你的个人通货膨胀率

消费者物价指数（CPI）告诉我们一篮子消费品的价格在一段时间内上涨了多少。

加哈根说，虽然CPI是衡量通胀最广泛的指标，但真正重要的是你的个人通胀率。取决于你买什么，由CPI定义的通货膨胀率可能不适用于你。他表示：关键是要对资金流向有一个透彻而详细的了解，才能了解通胀对你的处境有何影响。

假设你65岁时每年的开销是4万美元，到90岁时，假设年通货膨胀率为3%，你每年需要8万美元才能买同样的东西。

如果CPI通胀率为每年3%，但你在医疗保健上花费了大量资金，因为长期来看，物价每年上涨约5.5%，你需要将其纳入你的投资组合和退出策略中。

通货膨胀对不同资产类别的影响

加哈根说，投资回报率通常会适应通胀水平。他表示，具体而言，股票投资、房地产和股票比固定收益投资更能应对不断上升的通胀环境。在高通胀的环境下，固定收益落后的情况并不少见。

股票

最初，由于生产投入的价格在上涨，高于预期的通货膨胀可能会对企业利润和股价产生负面影响。但总体而言，股票可以帮助你对冲通胀，因为一旦企业调整通胀率，企业利润往往会随着通胀而增加。

然而，通货膨胀对不同类型的股票有不同的影响。通胀走高对成长股的伤害往往大于对价值股的伤害。同样，当通货膨胀上升时，股息股票也会受到影响，因为股息的价值可能跟不上通货膨胀率。

如果你想买有股息的股票，这是好的，但是如果你想卖掉它们或者如果你依赖股息收入，那就不好了。在通胀高企的情况下，价值股往往比股息股表现更好。因此，投资组合中不仅要有股票，而且要有不同类型的股票。

债券

财政部通胀保护证券（TIPS）的作用正是它们的名字所暗示的：它们的面值随着CPI的增加而增加。他们的利率保持不变，但由于你赚取更多的本金利息，由于较高的票面价值，你的投资不会因通货膨胀而损失。

加哈根说，在一个年通胀率为2.5%至3%的稳定环境中，30天期国库券通常会支付与通胀率相同的利率。这意味着国库券可以抵消通货膨胀，但不会带来任何回报。

虽然保证与通胀保持同步的回报率加上美国**高信用评级的安全性可能很有吸引力，但你不想拥有过于保守的投资组合，尤其是在退休初期，因为你的投资期限可能是30年或更长。随着年龄的增长，你可能会减少对股票的配置，但你的投资组合中仍然应该有一定比例的股票，以保护你的投资组合免受持续的通货膨胀的影响。

其他不能保证与通胀同步的**债券呢？当你投资债券时，你就是在投资未来的现金流。通胀率越高，这些未来现金流的价值侵蚀越快，使你的债券价值降低。

短期与长期债券

但债券收益率反映了投资者对通胀的预期如果通胀预期较高，债券将支付较高的利率，如果投资者预期通胀率较低，债券将支付较低的利率。你选择的债券期限会影响通货膨胀对你所持债券价值的影响。

加哈根表示，在通胀环境下，持有短期债券的投资组合看起来不错。它可以让你快速适应通货膨胀和利率的变化，而不会经历债券价格的下跌。在一个平淡而低利率的环境中，短期投资是要花钱的。但加哈根补充称，在每一个利率上升的环境中，从利率周期的低点到高点，短期债券都有正回报。

保护你的投资组合不受通货膨胀影响的另一种方法是将新兴市场基金纳入你的投资组合，因为它们的表现往往不同于发达市场基金。黄金和房地产的价值往往会随着通货膨胀而上升，使你的投资组合多样化也会有所帮助。

为通货膨胀调整投资组合

由于通货膨胀以各种方式影响不同的资产类别，因此投资组合的多样化有助于确保你的实际回报率多年来平均保持为正。但当通货膨胀发生变化时，你应该调整你的投资组合的资产配置吗？

加哈根说不会，因为人们可能会根据当天的新闻和恐惧犯战术错误。相反，投资者应该制定一个稳健的长期战略。即使是退休后，我们通常也不会进行短期投资。例如，在65岁的时候，我们要投资25到35年甚至更长的时间。他说，短期内，任何数量的不利因素都可能发生，但从长期来看，这些因素可以平衡。

同样的指导原则也适用于你的工作年限，选择适合你的目标、时间范围和风险承受能力的资产配置，不要试图在退休年限内确定市场适用的时间。但你确实想拥有一个多元化的投资组合，这样通胀就不会在特定时期对你的投资组合产生过大的影响。

现金及现金等价物储蓄

正的实际回报率是不超过你的手段必不可少的。如果你的储蓄中有太多是现金和现金等价物，比如CDs和货币市场基金，你的投资组合的价值就会缩水，因为这些投资支付的利率低于通货膨胀率。当通货膨胀和通货紧缩在美国历史上是罕见的时候，现金总是能获得负的实际回报。但现金在你的投资组合中确实占有重要地位。

Gahagan说，对于退休人员来说，一个高于正常流出量的液体储备是个好主意。在市场低迷的情况下，你的流动性储备可以让你关闭投资组合的水龙头，转而动用现金。当市场下跌时，避免从你的投资组合中拿钱，你的投资组合会恢复得更好。

加哈根说，他的大多数客户对18到24个月的现金储备感到满意，有时30个月。这取决于他们的个人舒适度，他们必须动用什么其他资源（如社会保障和养老金收入），以及他们是否可以削减开支。但他表示，即使经历了像2007年12月至2009年6月那样的严重衰退，他的客户的投资组合到2010年年中基本上已经恢复。

因此，两年的现金储备可能会让你度过严重的经济衰退，但并不是大量的现金，通货膨胀会极大地削弱你的购买力。通货膨胀造成的损失可能小于在下跌市场**股票或债券造成的损失。

你期望的实际回报率是多少？

从1926年到2020年，标准普尔500指数的平均年化回报率约为10%。长期美国**债券的回报率在5%到6%之间。通货膨胀率平均为2.93%。这意味着，从长期来看，你可能预期股票的实际回报率为7%，**债券的实际回报率为3%。

不过，平均水平只是部分原因，因为过去的表现并不能保证未来的表现。在你存钱的几十年里，在你想从投资组合中取钱的任何一年里，投资回报和通货膨胀的实际情况对你来说都是最重要的。

从长期来看，股票在抵御通胀方面可能表现最好，但总有几年股市会下跌，你不想卖掉它们。你需要有其他可以**的资产，比如债券，当股市下跌时，债券往往会上涨，或者在股市不好的时候，你可以依靠其他收入来源或现金储备。