當評估你的投資組合的表現時，你會看什麼數字？你的經紀公司可能會告訴你，你的退休投資組合去年回報率為10%。但是由於通貨膨脹，商品和服務價格的上漲，通常是月復一月，年復一年，10%的回報率你的名義回報率並不是10%的回報率。

如果通貨膨脹率是3%，你的實際回報率實際上是7%。這是你的投資組合購買力增長的實際百分比，如果你想確保你的投資組合增長足夠快，使你能夠按時退休，你需要密切關註這個百分比。一旦你退休了，你的實際回報率仍然是關鍵，它會影響你的投資組合持續多久，以及你應該遵循什麼樣的提款策略。

關鍵要點

• 通貨膨脹是計算投資回報率時要考慮的一個重要因素。
• 你的個人通貨膨脹率可能不同於國家通貨膨脹率，這取決於你如何花錢。
• 通貨膨脹以不同的方式影響著不同的資產類別例如，從廣義上講，股票往往戰勝通貨膨脹，債券往往抵消通貨膨脹。
• 調整你的投資組合的資產配置與通貨膨脹的變化可以幫助打擊通貨膨脹的擔憂。

如何最大化你退休的實際回報率

“投資者最好在2%的通脹環境下獲得6%的回報，而不是在7%或8%的通脹環境下獲得10%的回報，”舊金山Mosaic Financial Partners首席投資官、註冊理財規劃師凱文·加哈根（Kevin Gahagan）表示。高回報是有吸引力的，但通脹後的回報才是最重要的。

如果你瞭解通脹對你的影響以及不同資產類別對通脹的反應，你就可以制定一個投資策略，更可能給你提供你需要的實際回報率。

即使是設計最好的投資組合也不能保證能產生你所追求的真正回報。我們的投資策略是基於過去的成功經驗和未來的預期，但過去並不總是重覆，我們無法預測未來。

儘管如此，我們掌握的最好的資訊表明，為了最大限度地提高你的實際回報，並確保通貨膨脹不會使你的投資組合減少，你需要將大量資金配置到各種各樣的股票上，將少量資金配置到長期**債券和小費上，以及18到30個月的現金儲備。對於精確的資產配置，諮詢財務規劃師可能會有所幫助，他可以分析您的獨特情況。

決定你的個人通貨膨脹率

消費者物價指數（CPI）告訴我們一籃子消費品的價格在一段時間內上漲了多少。

加哈根說，雖然CPI是衡量通脹最廣泛的指標，但真正重要的是你的個人通脹率。取決於你買什麼，由CPI定義的通貨膨脹率可能不適用於你。他表示：關鍵是要對資金流向有一個透徹而詳細的瞭解，才能瞭解通脹對你的處境有何影響。

假設你65歲時每年的開銷是4萬美元，到90歲時，假設年通貨膨脹率為3%，你每年需要8萬美元才能買同樣的東西。

如果CPI通脹率為每年3%，但你在醫療保健上花費了大量資金，因為長期來看，物價每年上漲約5.5%，你需要將其納入你的投資組合和退出策略中。

通貨膨脹對不同資產類別的影響

加哈根說，投資回報率通常會適應通脹水平。他表示，具體而言，股票投資、房地產和股票比固定收益投資更能應對不斷上升的通脹環境。在高通脹的環境下，固定收益落後的情況並不少見。

股票

最初，由於生產投入的價格在上漲，高於預期的通貨膨脹可能會對企業利潤和股價產生負面影響。但總體而言，股票可以幫助你對沖通脹，因為一旦企業調整通脹率，企業利潤往往會隨著通脹而增加。

然而，通貨膨脹對不同型別的股票有不同的影響。通脹走高對成長股的傷害往往大於對價值股的傷害。同樣，當通貨膨脹上升時，股息股票也會受到影響，因為股息的價值可能跟不上通貨膨脹率。

如果你想買有股息的股票，這是好的，但是如果你想賣掉它們或者如果你依賴股息收入，那就不好了。在通脹高企的情況下，價值股往往比股息股表現更好。因此，投資組閤中不僅要有股票，而且要有不同型別的股票。

債券

財政部通脹保護證券（TIPS）的作用正是它們的名字所暗示的：它們的面值隨著CPI的增加而增加。他們的利率保持不變，但由於你賺取更多的本金利息，由於較高的票麵價值，你的投資不會因通貨膨脹而損失。

加哈根說，在一個年通脹率為2.5%至3%的穩定環境中，30天期國庫券通常會支付與通脹率相同的利率。這意味著國庫券可以抵消通貨膨脹，但不會帶來任何回報。

雖然保證與通脹保持同步的回報率加上美國**高信用評級的安全性可能很有吸引力，但你不想擁有過於保守的投資組合，尤其是在退休初期，因為你的投資期限可能是30年或更長。隨著年齡的增長，你可能會減少對股票的配置，但你的投資組閤中仍然應該有一定比例的股票，以保護你的投資組合免受持續的通貨膨脹的影響。

其他不能保證與通脹同步的**債券呢？當你投資債券時，你就是在投資未來的現金流。通脹率越高，這些未來現金流的價值侵蝕越快，使你的債券價值降低。

短期與長期債券

但債券收益率反映了投資者對通脹的預期如果通脹預期較高，債券將支付較高的利率，如果投資者預期通脹率較低，債券將支付較低的利率。你選擇的債券期限會影響通貨膨脹對你所持債券價值的影響。

加哈根表示，在通脹環境下，持有短期債券的投資組合看起來不錯。它可以讓你快速適應通貨膨脹和利率的變化，而不會經歷債券價格的下跌。在一個平淡而低利率的環境中，短期投資是要花錢的。但加哈根補充稱，在每一個利率上升的環境中，從利率週期的低點到高點，短期債券都有正回報。

保護你的投資組合不受通貨膨脹影響的另一種方法是將新興市場基金納入你的投資組合，因為它們的表現往往不同於發達市場基金。黃金和房地產的價值往往會隨著通貨膨脹而上升，使你的投資組合多樣化也會有所幫助。

為通貨膨脹調整投資組合

由於通貨膨脹以各種方式影響不同的資產類別，因此投資組合的多樣化有助於確保你的實際回報率多年來平均保持為正。但當通貨膨脹發生變化時，你應該調整你的投資組合的資產配置嗎？

加哈根說不會，因為人們可能會根據當天的新聞和恐懼犯戰術錯誤。相反，投資者應該制定一個穩健的長期戰略。即使是退休後，我們通常也不會進行短期投資。例如，在65歲的時候，我們要投資25到35年甚至更長的時間。他說，短期內，任何數量的不利因素都可能發生，但從長期來看，這些因素可以平衡。

同樣的指導原則也適用於你的工作年限，選擇適合你的目標、時間範圍和風險承受能力的資產配置，不要試圖在退休年限內確定市場適用的時間。但你確實想擁有一個多元化的投資組合，這樣通脹就不會在特定時期對你的投資組合產生過大的影響。

現金及現金等價物儲蓄

正的實際回報率是不超過你的手段必不可少的。如果你的儲蓄中有太多是現金和現金等價物，比如CDs和貨幣市場基金，你的投資組合的價值就會縮水，因為這些投資支付的利率低於通貨膨脹率。當通貨膨脹和通貨緊縮在美國曆史上是罕見的時候，現金總是能獲得負的實際回報。但現金在你的投資組閤中確實佔有重要地位。

Gahagan說，對於退休人員來說，一個高於正常流出量的液體儲備是個好主意。在市場低迷的情況下，你的流動性儲備可以讓你關閉投資組合的水龍頭，轉而動用現金。當市場下跌時，避免從你的投資組閤中拿錢，你的投資組合會恢復得更好。

加哈根說，他的大多數客戶對18到24個月的現金儲備感到滿意，有時30個月。這取決於他們的個人舒適度，他們必須動用什麼其他資源（如社會保障和養老金收入），以及他們是否可以削減開支。但他表示，即使經歷了像2007年12月至2009年6月那樣的嚴重衰退，他的客戶的投資組合到2010年年中基本上已經恢復。

因此，兩年的現金儲備可能會讓你度過嚴重的經濟衰退，但並不是大量的現金，通貨膨脹會極大地削弱你的購買力。通貨膨脹造成的損失可能小於在下跌市場**股票或債券造成的損失。

你期望的實際回報率是多少？

從1926年到2020年，標準普爾500指數的平均年化回報率約為10%。長期美國**債券的回報率在5%到6%之間。通貨膨脹率平均為2.93%。這意味著，從長期來看，你可能預期股票的實際回報率為7%，**債券的實際回報率為3%。

不過，平均水平只是部分原因，因為過去的表現並不能保證未來的表現。在你存錢的幾十年裡，在你想從投資組閤中取錢的任何一年裡，投資回報和通貨膨脹的實際情況對你來說都是最重要的。

從長期來看，股票在抵禦通脹方面可能表現最好，但總有幾年股市會下跌，你不想賣掉它們。你需要有其他可以**的資產，比如債券，當股市下跌時，債券往往會上漲，或者在股市不好的時候，你可以依靠其他收入來源或現金儲備。