过度抵押是一种信用增强,即公司采取措施,通过改善支持担保交易的财务状况,从评级机构获得更好的信用评级。在过度抵押的情况下,企业以超过贷款的资产支持贷款,从而限制债权人的信用风险并提高贷款的信用评级。举个简单的例子,一家公司可以用价值12万美元的资产支持10万美元的贷款。
公司在担保交易中使用过度抵押有许多原因。获得资产支持证券的高信用评级很重要,因为这将使出售高评级衍生品成为可能,吸引对利润感兴趣但担心风险的投资者。在集合并打包以创建衍生品的证券池中,过度抵押也是一种使这些证券看起来更具吸引力的策略。提供高抵押物也会使获得贷款变得更容易,并保证贷款的更好条件,如降低利率。
过度抵押的一个主要缺点是由谁来定义资产的价值。在2007年开始爆发的信贷危机中,最重要的贡献者之一是资产支持证券,其中许多被过度抵押。从理论上讲,这些产品是由超过其价值的资产支持的,这大大降低了信用风险,但当这些资产的真实价值被披露时,其中一些产品的信用评级迅速下降,并在投资者中引发恐慌。
另一个问题是,只要资产用于支持贷款,借款人就不能自由、明确地使用这些资产。它们不能出售或转让、用于支持其他债务或以其他方式使用,因为债权人控制着它们。因此,有可能为了获得贷款而捆绑资产,从而降低潜在的流动性。当一家公司需要快速筹集资金,或者想要在资产价值下降之前抛售资产,从而引发损失时,这可能会导致问题。
在21世纪初的信贷危机期间,信贷增强总体上开始引起争议,因为许多公司开始质疑这种做法,并询问它是否促成了市场某些领域的泡沫。虽然像过度抵押这样的工具最初被视为对投资者信心有价值的东西,但批评者认为,它们实际上制造了一种虚假的信心,导致了糟糕的投资决策。
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