什么是期权价差？(options spreads?)

期权价差是指期权交易策略，包括以不同的行使价格或执行价格同时持有相反的头寸。期权定价涉及对未来波动性的估计；期权价差是一个有用的工具，可以最大限度地降低做出错误估计的风险。...

Options pricing involves estimates regarding future volatility.

期权价差是指期权交易策略，包括以不同的行使价格或执行价格同时持有相反的头寸。期权定价涉及对未来波动性的估计；期权价差是一个有用的工具，可以最大限度地降低做出错误估计的风险。

最简单的期权价差是垂直价差。竖线由一个长选项和一个短选项组成。两者必须有相同的到期日，但将有不同的罢工，或行使，价格。根据买入和卖出的打击，垂直线可以是看跌也可以是看涨。卖出（或买入）低价看跌（或看涨）期权，买入（或卖出）高价看涨；反过来看，垂直方向将是熊市。垂直期权价差的风险有限，但利润潜力有限。。

比率价差或反向价差是与垂直价差类似的期权价差，但买入期权的数量与卖出期权的数量不同。例如，看涨比率价差可以通过卖出一个较低价格的看涨期权，买入两倍于此的高价看涨期权来构建。如果价格大幅上涨，利差将有利可图。由于依赖于价格的快速波动，反向传播被归类为波动性传播。

蝴蝶策略是一种更复杂的期权价差，由以三种不同的执行价格买卖的期权构成。所有三个位置（腿）类型相同；要么全部看跌期权，要么全部看涨期权，并且都具有相同的到期日。如果标的股票价格为100，可以通过在95和105买入看跌期权（或看涨期权）并在100卖出两倍的看跌期权（或看涨期权）来形成一个多头蝴蝶。如果标的股票到期时正好在100，则利润最大；如果价格超过95或105，则亏损最大。实际上，这是波动性做空。一只短蝴蝶反转买卖，反之，如果价格尽可能远离100，利润最大化。这是对波动性增加的押注。。

相关期权价差可以通过结合看涨看跌价差来建立。如果两个价差集中在同一个价格上——例如，做空一个看跌期权在95，做多一个看涨期权在100，做空一个看涨期权在105——这就是所谓的铁蝴蝶。就盈亏潜力而言，它非常像一种基本的蝴蝶策略。如果两个排列不重叠，则该位置称为秃鹰。

以上所有期权价差均涉及到期日相同的头寸。日历或时间差涉及多个到期日不同的头寸。长期价差包括以相同的行权价格出售一种期权并购买另一种期权，但在以后到期。就像一只长蝴蝶一样，这是一个对抗波动性增加的赌注。短时间的传播是相反的；通过出售长期期权，头寸对波动性的增加很敏感。