什么是波动性套利？(volatility arbitrage?)

波动性套利有时简称为vol arb，是一种旨在从持有给定证券中获得最大收益的策略。这是通过考虑期权的隐含或理解波动性与同一期权的未来已实现波动性之间的差异来管理的，假设该期权是delta中性投资组合的一部分。采用这种方法需要仔细考虑与标的证券相关的风险或波动性，而不是简单地按照当前价格和当前市场条件行事。。...

An investor using a volatility arbitrage strategy will realize a return when the realized volatility of that option moves closer to his or her predictions.

在增量中性投资组合中，与证券相关的正增量和负增量之间存在平衡。这仅仅意味着与某些证券相关的风险被其他证券的风险因素抵消，从而有效地为整体投资组合创造了一个或多或少为零的风险因素。从理论上讲，如果一些资产失去了价值，这将被其他价值增加的资产所抵消，从而使投资组合至少保持其价值，甚至可能带来一定的收益。。

波动性套利在这种投资组合结构中非常有效。通过仔细评估可能对未来期权相关风险产生影响的可预测因素，可以确定给定的投资是否适合投资组合，或者是否有可能抵消这种平衡。在创建未来波动性预测时，可以考虑许多不同的事件，包括发行实体持有的专利纠纷、新产品的试验结果，或影响发行证券的公司收益的需求变化。投资者甚至可以考虑在公司层级中的关键人物可能的辞职，作为波动套利过程的一部分。

一旦确定了未来的波动性，投资者就可以开始寻找一个不同的选项，该选项呈现不同的波动性水平，允许一个选项抵消另一个选项。如果第二种选择的波动性低于第一种选择，投资者将对基础证券进行对冲，以维持所需的平衡。在波动性较高的情况下，投资者可以出售期权，再次与基础证券对冲。

使用波动率套利策略的投资者将在期权的已实现波动率接近其预测时实现回报，而不是按照市场隐含的波动率方向。根据投资者希望在投资组合中保持的平衡程度，在购买新的资产和出售旧的资产时，可以不断使用这种方法。与许多投资策略一样，波动性套利需要投资者仔细考虑相关因素，并准确预测这些因素对相关证券的影响。未能做出准确预测可能会导致投资者损失大量收入，而不是实现显著回报。。