抵押貸款債務

抵押貸款債務（CLO）是由一個債務池支援的單一證券。將資產集中成可銷售證券的過程稱為證券化。抵押貸款債務（CLO）通常由信用評級較低的企業貸款或私人股本公司為進行槓桿收購而獲得的貸款作為擔保。抵押貸款債務與抵押擔保債務（CMO）類似，不同的是，標的債務的型別和性質不同——公司貸款而不是抵押貸款。...

什麼是抵押貸款債務（clo）(a collateralized loan obligation (clo))？

抵押貸款債務（CLO）是由一個債務池支援的單一證券。將資產集中成可銷售證券的過程稱為證券化。抵押貸款債務（CLO）通常由信用評級較低的企業貸款或私人股本公司為進行槓桿收購而獲得的貸款作為擔保。抵押貸款債務與抵押擔保債務（CMO）類似，不同的是，標的債務的型別和性質不同——公司貸款而不是抵押貸款。

有了CLO，投資者從基礎貸款中獲得預定的債務支付，承擔借款人違約時的大部分風險。作為承擔違約風險的交換條件，投資者將獲得更大的多樣性和高於平均回報的潛力。違約是指借款人在很長一段時間內未能償還貸款或抵押貸款。

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抵押貸款債務

抵押貸款債務（clo）的工作方式

貸款通常為第一留置權銀行貸款，對排名低於投資級別的企業，最初**給CLO經理，後者將多筆（通常為100至225筆）貸款捆綁在一起，並管理合併，積極買賣貸款。為了為購買新債務提供資金，CLO管理人將CLO的股權以一種稱為“分批”的結構**給外部投資者。每筆貸款都是CLO的一部分，它決定了在支付基礎貸款時誰將首先得到支付。它還規定了與投資相關的風險，因為最後一次付款的投資者有更高的潛在貸款違約風險。首先支付的投資者總體風險較低，但因此他們獲得的利息支付較少。後期投資者可能會得到最後一筆付款，但利息支付會更高，以補償風險。

關鍵要點

抵押貸款債務（CLO）是由一個債務池支援的單一證券。
CLO通常是信用評級較低的公司貸款，或者是私人股本公司為進行槓桿收購而獲得的貸款。
有了CLO，投資者就可以從基礎貸款中獲得預定的債務支付，如果借款人違約，則承擔大部分風險。

有兩種型別的份額：債務份額和股權份額。債務部分就像債券一樣對待，有信用評級和息票支付。這些債務部分在還款方面總是排在最前面，儘管在債務部分內，也有一個啄食順序。股權部分沒有信用評級，在所有債務部分之後支付。股權部分很少以現金流支付，但在**時提供CLO本身的所有權。

CLO是一種積極管理的工具：管理者可以而且確實可以買賣基礎抵押品池中的個人銀行貸款，以獲得收益並將損失降至最低。此外，CLO的大部分債務都有高質量的抵押品作擔保，這降低了清算的可能性，使其能夠更好地抵禦市場波動。

CLOs的回報率高於平均水平，因為投資者透過購買低評級債券承擔了更大的風險。

CLO的特殊考慮

有人認為CLO沒有那麼大風險。資產管理公司古根海姆投資（Guggenheim Investments）的一項研究發現，從1994年到2013年，CLOs的違約率明顯低於公司債券。即便如此，它們也是複雜的投資，通常只有大型機構投資者才能購買CLO中的份額。換言之，保險公司等有規模的公司會迅速購買高階債務部分，以確保低風險和穩定的現金流。共同基金和etf通常購買風險更高、利息支付更高的初級債務部分。如果一個個人投資者投資於一個有初級債務部分的共同基金，該投資者將承擔相應比例的違約風險。

常見問題

什麼是抵押貸款債務（clo）(a collateralized loan obligation (clo))？

貸款抵押債券（CLO）是一種證券，允許投資者購買公司貸款多樣化組閤中的權益。**CLO的公司將從私人公司和私人股本公司等借款人手中購買大量企業貸款，然後將這些貸款打包成單一CLO證券。然後，CLO以各種形式**給投資者，稱為“部分”，每個部分提供自己的風險回報特徵。

債務部分(a debt tranche)和股權部分(an equity tranche)的區別

**CLO時，主要使用兩種型別的份額：債務份額和股權份額。債務部分是向投資者提供特定利息和本金支付流的部分，類似於債券或公司債券等其他債務工具提供的部分。另一方面，股權部分並不向投資者支付預定的現金流，而是在未來**CLO時提供CLO價值的一部分。在這些類別中，可能有許多不同的部分，風險較高的部分提供更高的潛在回報。