市盈率10

市盈率10是一種估值指標，通常適用於使用10年內實際每股收益的廣義股票指數。市盈率10還使用平滑的實際收益，以消除在一個典型的商業週期內由於利潤率變化而引起的凈收入波動。市盈率10也被稱為週期調整市盈率（CAPE）或希勒市盈率。...

什麼是市盈率10(the p/e 10 ratio)？

市盈率10是一種估值指標，通常適用於使用10年內實際每股收益的廣義股票指數。市盈率10還使用平滑的實際收益，以消除在一個典型的商業週期內由於利潤率變化而引起的凈收入波動。市盈率10也被稱為週期調整市盈率（CAPE）或希勒市盈率。

關鍵要點：

市盈率（P/E）10是一種股票估值指標，使用10年內的實際每股收益。
市盈率10還利用平滑的實際收益來消除凈收入波動。
市盈率10也被稱為週期調整市盈率（CAPE）或希勒市盈率。

瞭解市盈率10

這一比例由耶魯大學教授羅伯特·希勒（RobertShiller）推廣，他是暢銷書《非理性繁榮》的作者，他於2013年獲得諾貝爾經濟科學獎。希勒在警告說，美國股市上世紀90年代末的瘋狂反彈將變成泡沫後引起了人們的關註。

市盈率10是基於著名投資者本傑明·格雷厄姆和大衛·多德在他們1934年的傳奇投資鉅著《證券分析》中的工作。投資者將不合邏輯的市盈率歸因於商業週期的暫時性波動，有時甚至是極端的波動。格雷厄姆和多德建議在計算市盈率時使用多年平均每股收益（EPS），例如5年、7年或10年，以平滑公司一段時期的收益。

如何計算市盈率

市盈率10的計算方法如下：取一個股票指數的年度每股收益，如標準普爾500指數；在過去的10年裡。利用消費者物價指數（CPI）來調整這些收入以應對通貨膨脹，也就是說，將過去的收入調整為今天的美元。以10年來這些實際每股收益數字的平均值為例。劃分S&amp；的當前級別；p500由10年平均EPS數得到P/e10比值或CAPE比值。

市盈率10隨著時間的推移變化很大。根據《非理性繁榮》（2000年3月釋出，恰逢網際網路繁榮的高峰期）中首次提出的資料，並更新為涵蓋1881年至2020年8月期間的資料，這一比率從1920年12月的低點4.78變化到1999年12月的高點44.20。截至2020年8月，歷史平均市盈率為17.1。

使用來自標準普爾500指數的估計（1881年至1956年）和實際（1957年以後）收益報告的市場資料；Shiller和JohnCampbell發現，海角越低，投資者在接下來的20年裡從股票中獲得的回報率就越高。

市盈率不足10%

對市盈率10的批評是，它在暗示市場頂部或底部時並不總是準確的。例如，《美國個人投資者協會雜誌》（American Association of Individual Investors Journal）2011年9月的一篇文章指出，2011年7月，標準普爾500指數的開普比為23.35。

將這一比率與長期CAPE平均值16.41進行比較，將表明該指數當時被高估了40%以上。文章認為，開普比對市場的看法過於悲觀，因為傳統的估值指標（如市盈率）顯示了標準普爾500指數（S&amp；E）的走勢；p500指數的市盈率為16.17倍（基於報告收益）或14.84倍（基於運營收益）。儘管S&amp；從2011年7月中旬到8月中旬，p500指數在一個月內暴跌了16%，隨後該指數從2011年7月上漲了35%以上，到2013年11月達到新高。