重大舉措

經濟宣告很棘手。你看，他們有一個永遠無法剋服的突出問題——他們只會回顧過去。

雖然這似乎是一個非常明顯的說法，但這是真的。經濟公告——無論它們能告訴我們多少過去一個月、一個季度或一年中發生的事情——都無法預測未來。這是一個問題，因為交易者總是試圖窺視未來，看看他們是否能夠確定將要發生什麼，然後他們相應地採取行動。如果他們看到前景看好，他們就會買進股票。如果他們看到熊市，他們就會賣出。

我們今天看到了一個很好的例子，全國房地產經紀人協會（NAR）公佈了現有的房屋銷售資料。自2015年以來，房屋年銷售額首次降至500萬以下，1月份為494萬套。乍一看，這似乎是個****。就其本身而言，它本來就是。

不過，交易員們看到的是另一種情況。高抵押貸款利率加劇了現房銷售數字的下降。抵押貸款利率越高，買房就越貴，房屋銷售數字也會受到影響。

過去幾個月，由於美國國債收益率不斷下降，抵押貸款利率一直在下降。這種國債收益率和抵押貸款利率下降的趨勢讓交易員相信，住房價格將變得更加實惠，2019年第一季度購房將回升。

這種對經濟複蘇看好的信念，促使交易員今天買入Lennar Corporation（LEN）、D.R.Horton，Inc.（DHI）、PulteGroup，Inc.（PHM）和Toll Brothers，Inc.（TOL）等住宅建築類股，此前這些股票在開盤鐘聲時已開始走低。這些股票中的每一隻都延續了2019年的上漲趨勢，併在當天收高。

我們將不得不觀察收益率下跌的趨勢（詳見下文美國國債收益率）是否持續足夠長的時間，以繼續推高住宅建築類股，但在標普500指數多數成分股都有所回落的情況下，這一因素今天足以將這些股票推高。

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標普500指數今日收盤創出新高後稍作休息。這通常不會引起太多關註，因為回撥的規模非常小。然而，這一回落引起了我的註意，因為指數也與隨機振蕩指標形成了輕微的熊市背離。

當一個指數或股票形成一個較高的高點，而該指標形成一個相應的較低的高點時，就會形成熊市分歧。在這種情況下，標準普爾500指數在2月5日形成2738.98點的高點，然後在2月20日形成2789.88點的更高高點。今天標準普爾500指數的回落證實了這一高點。

隨機指標在2月6日形成97.8的高點，然後在2月20日形成96.62的低點。今天在隨機指標上，%K線低於%D線的熊市橫穿證實了這一點。

僅僅因為我們今天看到了這種看跌分歧，並不能保證標準普爾500指數將開始走低。它確實告訴我們勢頭可能正在減弱，我們應該註意潛在的回落。

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風險指標——30年期國債收益率

在短暫跌破3%之後，30年期美國國債收益率（TYX）已回升至3.05%，併在此過程中完成了看漲延續格局。****1月3日觸及多月低點2.9%。在最初反彈走高後，****指數開始在一個下行通道企穩，該通道保持了一個多月。

今天的牛市反彈導致泰克指數突破了形成通道頂部的下行阻力位，完成了一個加寬的楔形牛市延續格局。這一舉措可能對房地產股不利，因為長期國債收益率上升往往會推高抵押貸款利率，但對債券投資者和那些希望確認交易員對美國經濟實力越來越有信心的分析師來說，這是一個好跡象。

當交易者預期經濟增長並開始要求更高的收益率來補償他們因購買國債而面臨的時間風險時，長期國債收益率通常會上升。

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底線：小紅旗

我們今天看到了一些危險訊號，NAR的現房銷售資料低於預期，標普500指數也出現了隨機性差異。然而，根據我們今天看到的華爾街反應，我認為這些危險訊號是微小的危險訊號。當然，我們需要關註他們。他們畢竟是危險訊號。但它們看起來很小，因為交易者並沒有開始跑向出口。

如果交易員開始拋售住宅建築類股，或者放棄對標準普爾500指數的看漲頭寸，我會更加擔心。但現在，我只是在記下小紅旗，觀察反彈是否就在眼前。

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