私募股權是一種投資資本，一家公司或一群高凈值人士投資於一家公司，以換取股權。這使他們能夠擁有公司的一部分，在許多情況下，對公司的未來作出決定。私人股本僅限於私人公司，因此得名。它不適用於股票在交易所上市的上市公司。這些公司已經透過上市籌集了投資資金。

不過，私募股權也指的是那些購買大量上市公司股票以獲得多數股權，然後將該上市公司私有化的公司或個人。上市公司私有化後，將從證券交易所退市。我們的目標始終是獲得對一家公司的影響力和控制權，作出調整，無論是管理上的還是經營上的，目的是使該公司成為一家業績更好的公司，從而為投資者帶來更高的利潤和高回報。

私人股本投資者的部分回報來自於分紅，就像上市公司的股東一樣。這一過程被稱為股息資本重組，涉及舉債向私人股本股東支付股息的過程。股息資本重組是投資者獲得回報而不必**股票的一種方式，但往往對公司不利，因為如果公司沒有償還債務的策略，承擔更多債務是一種風險的策略。

例如，2000年，Petco以6億美元的價格被德克薩斯太平洋集團（Texas Pacific Group）私有化（首次），而此前，Petco有9000萬美元的長期債務。兩年後，當Petco再次上市時，它背負著4億美元的長期債務（該公司於2006年再次私有化）。它提出了這樣一個問題：該公司的債務水平如何能在短短兩年內大幅增長。

股息資本重組

股息資本重組是指私人公司為了向私人投資者或股東支付特別股息而承擔增加的債務。股息資本重組非常流行。問題是，在給一家公司增加債務的同時，它們只會讓少數人受益。這導致了危險的領域，因為資本被用來支付這種特殊的股息，而不是增長的實際業務。

如果經濟陷入衰退（或更糟），增加的債務將幾乎無法償還。這可能導致一家公司破產。如果必須償還債權人的債務，而過度增長不是一個因素，那麼一家公司將需要裁員、減薪、關閉業績不佳的工廠，或者尋找其他方式騰出現金來償還債務。即使這家公司沒有面臨破產，它也會走向錯誤的方向。

不幸的是，當涉及到私人公司時，沒有辦法知道哪些公司是過度負債的。破產是無中生有的。雖然很容易看出哪些上市公司由於美國證券交易委員會（SEC）要求的透明度而過度負債，但你也可以看出哪些公司可能獲得可持續股息或股息能夠增長。

回到Petco的例子，這是出於股息資本重組的目的，因此私人股本發起人和管理團隊可以收回他們的投資。私人股本公司也有很多這樣的例子。

現實世界的例子

BJ的批發俱樂部在2011年被Leonard Green和CVC Capital以28億美元的價格私有化。Leonard Green和CVC Capital要求支付6.43億美元的股息。由於BJ沒有6.43億美元可用，它不得不申請貸款。

2009年，Bankrate被Apax Partners以5.7億美元的價格私有化。在此事件之前，Bankrate沒有長期債務。私有化一年後，它有2.2億美元的長期債務。

2008年，Restoration Hardware Holdings，Inc.（RH）被Catterton Partners以2.67億美元收購。當時它有1.03億美元的長期債務。當修複硬體在2012年首次公開發行（IPO）時，它有1.44億美元的長期債務。

底線

私人股本並不總是人們所說的那樣，除非你是少數被獎勵的人之一。即使你屬於這一類，有時也會有一個道德問題，那就是什麼才是對公司最有利的。

股息資本重組是私人股本股息的一種形式，它是透過額外貸款來實現的，只是為了支付選定的股東，以便他們能夠賺取預售利潤。這可能導致過度負債的情況和增加破產的可能性。