實現倍數
什麼是實現倍數(the realization multiple)？
變現倍數是一種私人股本衡量指標，它顯示了向投資者支付了多少資金。變現倍數衡量的是投資實現的收益。私募股權基金的獨特之處在於，它們持有的資產來自各種非流動性來源，包括槓桿收購（LBO）、初創企業等。實現倍數是透過將基金、公司或專案的累計分配除以實收資本得出的。
變現倍數也稱為分配到實收資本（DPI）。
關鍵要點
- 在私募股權中，變現倍數用於衡量實際支付給投資者的資金。
- 變現倍數實際上是私募股權基金的變現回報，也可以稱為分配實收資本。
- 這個倍數是名義收益率，意味著它不考慮通貨膨脹或貨幣的時間價值。
實現倍數的公式是
多重實現是如何工作的
變現倍數在風險投資家和私募股權基金投資者中很受歡迎。這是因為它關註的是實際支付給投資者的款項。如果一隻私募股權基金年復一年地向投資者支付資金，那麼隨著賬面上的分配越來越多，它的變現倍數將不斷攀升。這使得私人股本投資者能夠很容易地發現一隻成功地將資金返還給投資者的基金。
作為整體一部分的多重實現
變現倍數並不能說明私募股權基金業績的全部情況。它與投資倍數、實收資本（PIC）、總實收價值倍數（TVPI）和剩餘實收價值倍數（RVPI）等其他指標相結合。當然，基金自成立以來的內部收益率也是一個關鍵指標。投資者基本上是在尋找能產生大量回報（投資倍數）的基金，並毫不避諱地將部分回報定期返還給投資者。
與大多數私募股權措施一樣，變現倍數忽略了資金的時間價值。這使變現倍數不同於其他估值方法，如內部收益率或凈現值。私人股本基金由於其持有的投資型別而難以評估。沒有一個深度市場能夠每天確定估值，因此投資者在對剩餘價值進行估值時，必須做出猜測和信心的飛躍。這一實現多重剝離了一些不確定性，並將投資者從該基金實際回報基金中看到的情況歸零，進而歸零投資者對未來的合理預期。值得註意的是，在私募股權投資領域，過去的事件只在有限程度上影響未來的事件。所有這一切都需要融資轉變，槓桿收購或槓桿率高的初創企業在未來透過首次公開發行（IPO）退出戰略之前，還有一個更陡峭的山路要走。
- 發表於 2021-06-11 17:25
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- 分類：金融
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