場外交易期權

場外期權是一種在場外市場交易的奇異期權，而不是像交易所交易期權合約那樣在正式交易所進行交易。...

什麼是場外交易期權(otc opti***)？

場外期權是一種在場外市場交易的奇異期權，而不是像交易所交易期權合約那樣在正式交易所進行交易。

關鍵要點

場外期權是一種在場外市場交易的奇異期權，而不是像交易所交易期權合約那樣在正式交易所進行交易。
場外期權是買賣雙方私下交易的結果。
場外期權的行權價格和到期日都不規範，這使得參與者可以自己定義條款，也沒有二級市場。

瞭解otc選項

當上市期權不能完全滿足投資者的需求時，投資者轉向場外期權。這些選擇的靈活性吸引了許多投資者。沒有標準化的執行價格和到期日，所以參與者基本上定義自己的條款，沒有二級市場。與其他場外交易市場一樣，這些期權直接在買方和賣方之間進行交易。然而，參與場外期權市場的經紀人和做市商通常受到一些**機構的監管，比如美國的FINRA。

對於場外期權，套期保值者和投機者都避免了各自交易所對上市期權的限制。這種靈活性使參與者能夠更精確、更經濟地實現他們所期望的位置。

除了交易地點，場外期權不同於上市期權，因為它們是買賣雙方私下交易的結果。在交易所，期權必須透過清算所清算。清算所的這一步驟實質上是將交易所作為中間人。市場還設定了具體的執行價格條款，比如每5個點，以及到期日，比如每個月的某一天。

由於買賣雙方直接進行場外期權交易，因此他們可以設定行權和到期的組合，以滿足各自的需求。雖然不典型，但這些術語可能包括幾乎所有的條件，包括一些來自常規交易和市場領域之外的條件。沒有披露要求，這意味著交易對手可能無法履行其在期權合同下的義務。此外，這些交易並不享有交易所或結算所給予的相同保護。

最後，由於沒有二級市場，結束場外期權頭寸的唯一方法是建立抵消交易。抵消交易將有效地抵消原交易的影響。這與在交易所上市的期權形成鮮明對比，在交易所上市的期權中，期權持有人只需回到交易所賣出頭寸。

場外期權違約風險

場外交易違約可以在市場上迅速傳播。雖然場外期權的風險並非源於2008年的金融危機，但投資銀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）的破產為評估場外期權和其他衍生品的實際風險提供了一個極好的例子。雷曼兄弟是許多場外交易的對手。當銀行破產時，其交易的交易對手將處於沒有對沖的市場環境中，因而無法履行其對其他交易對手的義務。因此，發生了連鎖反應，影響了遠離雷曼場外交易的交易對手。許多受影響的二級和三級交易對手與銀行沒有直接交易，但最初事件的連鎖效應也對他們造成了傷害。這是導致危機嚴重性的主要原因之一，最終導致全球經濟普遍受損。