全面收益——把一家公司的當期收益(如季報或年報中所報告的)加上長期預期收益的所有來源。通觀收益不一定是一個數量;相反,通觀收益是基於這樣一個概念,即公司的價值最終取決於公司在未來幾年如何投資留存收益以產生更多的收益。
沃倫•巴菲特(warrenbuffett)提出了“透視收益”(look-through-盈餘)一詞,他更喜歡這種概念,以剋服會計準則在確定公司內在價值時的侷限性。巴菲特對一家公司的長期創收能力更感興趣,而對其財務報表中的年報資料則不太感興趣。
沃倫•巴菲特(Warren Buffett)在他的小冊子《所有者手冊》(An Owner's Manual)中解釋了自己的全面收益概念,這本小冊子最初於1996年分發給伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的A級和B級股東。這本小冊子旨在解釋伯克希爾的廣泛經濟運營原則。在這本小冊子中,巴菲特列出了13條“與所有者相關的商業原則”。巴菲特在下麵的“第6條原則”一文中清楚地解釋了透視收益的概念
“我們試圖透過定期報告‘透視’收益來彌補傳統會計的缺點(不過,由於特殊和非經常性原因,我們偶爾會忽略它們)。調查資料包括伯克希爾公司自己公佈的營業收入。。。加上伯克希爾在我們主要投資物件未分配收益中所佔的份額,根據常規會計,伯克希爾的資料中不包括的金額。。。
我們發現,隨著時間的推移,我們的投資物件的未分配收益,總的來說,已經完全有利於伯克希爾,就像他們已經分配給我們一樣(因此已經包括在我們正式報告的收益中)。這一令人愉快的結果之所以出現,是因為我們的大多數投資物件從事的是真正出色的業務,這些業務往往可以透過將增量資本用於其業務或回購其股份來利用增量資本,從而獲得巨大的利益。顯然,作為股東,我們的投資物件所做的每一項資本決策都沒有使我們受益,但總體而言,他們每保留一美元,我們所獲得的價值遠遠超過一美元。因此,我們認為透過檢視收益來真實地描繪我們的年度運營收益。”
巴菲特認為,伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)的內在價值增長率與過去的透視收益增長率大致相同,未來還會繼續保持這種增長。此外,他認為這一原則適用於任何公司。公司的理念是,無論是作為現金分紅還是投資回公司,所有的公司利潤都會使股東受益。如果一個投資者只把他從股票中獲得的紅利當作回報,他就會忽略大部分的資金和他受益的股票價值。
巴菲特曾表示,透過收益觀,投資者必須對股票進行長期評估他在1996年向投資者解釋說:“我們打呼嚕時賺的錢比打呼嚕時賺的錢還要多,這些年來,我們的整體收益增長很快,股價也相應上漲。如果這些收益沒有實現,伯克希爾的價值幾乎不會增加。”
...丁說:“每當一家公司的收益即將公佈時,我們都會定期檢視網站,看看是否有收益。”在這個例子中,我假設Twitter錯誤地將收益提前釋出到了網站上。但他們確實在網站上公佈了收益。” 儘管如此,Twitter仍稱這起事件為...
...上出現上移或下移,而所有其他點都保持不變。它有助於檢視曲線上的關鍵利率持續時間,以及檢視兩種證券之間關鍵利率持續時間的相對值。 例如,假設債券X的一年期關鍵利率期限為0.5,五年期關鍵利率期限為0.9。對於這...
...)相關。 P/B的簡單計算如下: 每股權益數字是透過檢視公司最近的資產負債表,並將股東權益除以已發行股份數得出的。 同時,凈資產收益率(ROE)是衡量利潤效率的一個指標,是衡量盈利能力與股東投入資本額的函式...
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