無風險收益率

無風險收益率是零風險投資的理論收益率。無風險利率是指投資者在一定時期內從絕對無風險投資中獲得的預期利息。實際的無風險利率可以透過從與你的投資期限相匹配的國債收益率中減去當前的通貨膨脹率來計算。...

什麼是無風險收益率(risk-free rate of return)？

無風險收益率是零風險投資的理論收益率。無風險利率是指投資者在一定時期內從絕對無風險投資中獲得的預期利息。實際的無風險利率可以透過從與你的投資期限相匹配的國債收益率中減去當前的通貨膨脹率來計算。

關鍵要點

無風險收益率是指零風險投資的理論收益率。
實際上，沒有風險的回報率並不是真的存在，因為每一項投資都至少有少量的風險。
要計算真正的無風險利率，從與你的投資期限相匹配的國債收益率中減去通貨膨脹率。

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無風險收益率

理解無風險回報率

理論上，無風險利率是投資者對任何投資預期的最低迴報，因為除非潛在回報率大於無風險利率，否則他們不會接受額外的風險。在特定情況下確定無風險回報率的代理必須考慮投資者的國內市場，而負利率可能會使問題複雜化。

然而，在實踐中，真正的無風險利率並不存在，因為即使是最安全的投資也會帶來非常小的風險。因此，三個月期美國國債的利率通常被用作美國投資者的無風險利率。

三個月期美國國債是一個有用的替代品，因為市場認為美國**幾乎不可能違約。市場規模之大、流動性之深有助於形成安全感。然而，資產不以美元計價的外國投資者在投資美國國庫券時會產生貨幣風險。風險可以透過貨幣遠期和期權進行對沖，但會影響收益率。

德國和瑞士等其他高評級國家的短期**票據為持有歐元或瑞士法郎資產的投資者提供了無風險利率代理。位於歐元區內評級較低的國家（如葡萄牙和希臘）的投資者能夠投資於德國債券，而不會產生貨幣風險。相比之下，持有俄羅斯盧布資產的投資者在不承擔貨幣風險的情況下，不能投資於高評級的**債券。

負利率

在長期的歐債危機中，投資者紛紛轉向高質量、遠離高收益工具，已將德國和瑞士等被認為最安全的國家的利率推至負區間。在美國，國會中因提高債務上限的必要性而產生的黨派鬥爭有時嚴重限制了法案的發行，供給不足導致價格大幅走低。美國國債拍賣的最低允許收益率為零，但在二級市場上，國債的收益率有時為負。而在日本，頑固的通貨緊縮導致日本央行（bankofjapan）推行超低利率（有時為負利率）政策，以**經濟。負利率實質上將無風險收益的概念推向了極致；投資者願意花錢將資金投入他們認為安全的資產。

常見問題

為什麼使用美國3個月期國庫券作為無風險利率？

永遠不可能有一個真正的無風險利率，因為即使是最安全的投資也會帶來很小的風險。然而，三個月期美國國債的利率通常被用作美國投資者的無風險利率。這是一個有用的代詞，因為市場認為美國**幾乎不可能違約。市場規模之大、流動性之深有助於形成安全感。

什麼是共同的風險來源(the common sources of risk)？

風險可以表現為絕對風險、相對風險和/或違約風險。波動性定義的絕對風險可以透過標準差等常用度量方法進行量化。相對風險，當應用於投資時，通常是指資產價格波動與指數或基準的關係。由於所使用的無風險資產是如此短期，因此不適用於絕對風險或相對風險。違約風險，在這種情況下，是美國**將違約的風險，是在使用3個月的T-bill作為無風險利率時適用的風險。