什麼是商業發展公司（bdc）(a business development company (bdc))？

商業發展公司（BDC）是一個投資於中小型公司以及陷入困境的公司的組織。BDC有助於中小企業在發展的初始階段成長。對於陷入困境的企業，BDC幫助這些企業重新獲得良好的財務基礎。

與封閉式投資基金類似，許多BDC通常是上市公司，其股票在美國證券交易所（AMEX）、納斯達克等主要證券交易所交易。作為投資，它們可能有點高風險，但也提供高股息收益率。

根據封閉式基金顧問公司的資料，截至2019年5月，共有約49家公共BDC。

瞭解業務發展公司

美國國會在1980年創立了商業發展公司，以推動就業增長，並協助美國新興企業籌集資金。BDC密切參與為其投資組合公司的運營提供建議。

許多BDC投資於私人公司，有時投資於交易量較低的小型上市公司。它們透過利用各種各樣的來源，如股權、債務和混合金融工具，為這些企業提供永久性資本。

關鍵要點

• 商業發展公司（BDC）是一種封閉式基金，投資於處於發展中和財務困境的公司。 
• 許多BDC是公開交易的，對散戶投資者開放。
• BDC為投資者提供了高股息收益率和一些資本增值潛力。
• BDC大量使用槓桿和瞄準小型或陷入困境的公司，使其成為相對高風險的投資。

獲得bdc資格

要取得BDC的資格，公司必須按照1940年《投資公司法》第54節的規定進行註冊。公司必須是在美國證券交易委員會（SEC）註冊證券類別的國內公司。

BDC必須將其至少70%的資產投資於市值低於2.5億美元的美國私人或公共公司。這些公司往往是年輕的企業，尋求融資，或公司正在遭受或擺脫財務困難。此外，BDC必須為其投資組閤中的公司提供管理協助。

BDC與風險投資

如果說BDC聽起來與風險投資基金類似，那麼它們就是。然而，有一些關鍵的區別。其中一個與每個人尋求的投資者的性質有關。風險投資基金主要透過私募向大型機構和富有的個人提供。相比之下，BDC允許規模較小的、未經認可的投資者投資於它們，進而投資於小型成長型公司。

風險投資基金的投資者數量有限，必須透過某些與資產相關的測試，以避免被歸類為受監管的投資公司。另一方面，巴西發展銀行的股票通常在證券交易所交易，並經常作為投資提供給公眾。

拒絕在交易所上市的BDC仍需遵守與上市BDC相同的規定。對借款金額、關聯方交易和基於股權的薪酬的規定不那麼嚴格，這使得BDC成為一種吸引先前不願承擔投資公司繁重監管的風險資本家的公司形式。

bdc投資的優勢

BDC為投資者提供了對主要是私人公司的債務和股權投資的敞口，這些公司通常不允許投資。

由於BDC是受監管的投資公司（RIC），它們必須將90%以上的利潤分配給股東。不過，這種RIC身份意味著，他們在將利潤分配給股東之前，不需要繳納企業所得稅。其結果是高於平均股息收益率。根據“BDCInvestor.com”的資料，截至2019年5月，收益率最高的十家bdc的收益率在10.82%至14.04%之間。

獲得股息的投資者將按其普通收入的稅率納稅。此外，巴西發展銀行的投資可能會使投資者的投資組合多樣化，這些證券的回報率可能與股票和債券有很大的不同。當然，它們在公開交易所交易的事實給了它們相當數量的流動性和透明度。

贊成的意見

• High dividend yields

• Profits not corporate-taxed

• Open to retail investors

• Liquid

欺騙

• High-risk

• Sensitive to interest-rate spikes

• Illiquid/untransparent holdings

bdc投資的不利因素

儘管BDC本身是流動性的，但其持有的很多並不存在。這些投資組合主要是私人公司或交易量較少的小型上市公司。由於大多數BDC控股通常投資於流動性不高的證券，BDC的投資組合具有主觀公允價值估計，可能會出現突然和快速損失。

這些損失可能會被放大，因為BDC經常使用槓桿，也就是說，他們借入他們投資的資金或貸款給他們的目標公司。槓桿可以提高投資回報率（ROI），但如果槓桿資產價值下降，也會導致現金流問題。

BDC投資的目標公司通常沒有業績記錄或令人不安的業績記錄。他們總是有可能破產或拖欠貸款。利率上升使借貸成本上升，也會阻礙BDC的利潤率。

簡言之，巴西發展銀行積極投資於既有收益又有資本增值的公司；因此，它們在風險等級上的表現有些高。

bdc的真實示例

截至2019年5月，在BDC投資者名單上，提供BDC的收入最高，市場和收入收益率為14.04%的是CM Finance Inc.（CMFN）。CMFN總部位於紐約市，主要透過向中等市場公司提供貸款，但也透過對中等市場公司的股權投資，尋求流動資金和資本增值的總回報。這些中等市場的企業至少有5000萬美元的收入。CMFN 2018年的資產總額為3.01億美元。CM Finance在納斯達克交易，平均每天交易量為60000股。這家公司的市值接近9700萬美元。