規則10b-6

規則10b-6是美國證券交易委員會(SEC)制定的一項反操縱規則,該規則禁止發行人在股票尚未完成分配時購買股票。...

規則10b-6是什麼?

規則10b-6是美國證券交易委員會(SEC)制定的一項反操縱規則,該規則禁止發行人在股票尚未完成分配時購買股票。

第10b-6條規則旨在防止發行人在股票公開發行之前透過競價來幹預市場,這可能會人為抬高價格。這一規定在投資者、經紀人、交易商、發行人和承銷商之間為新發行的股票創造了一個公平的競爭環境。

1996年,美國證券交易委員會(SEC)宣佈,規則10b-6和其他規則將由條例M取代,該條例於1997年3月4日生效。

關鍵要點

  • 第10b-6條規則是美國證券交易委員會(SEC)的一項規則,該規則禁止發行人在股票完成分配之前購買股票。
  • 第10b-6條規則的目的是阻止任何在股票公開發行之前透過競價來篡改股票價格的行為,這會使股票價格虛高。
  • 當這一規則被建立時,它遇到了許多不同意見,因為措辭含糊不清,而且具有不確定的性質。
  • 該規則最終被修訂,以涵蓋批評的各個方面,後來允許證交會對該規則提供豁免。
  • 規則10b-6於1997年3月被條例M取代,該條例涵蓋了許多與10b-6相同的理念。

理解規則10b-6

第10b-6條規則阻止了可能對新股發行資訊知情的經紀自營商和承銷商在公眾知情之前對新股進行投資。

特別是,10b-6禁止“任何有合理理由相信他將參與、已同意參與或正在參與的人,在證券的特定發行中,“一個人一旦掌握了符合“內幕資訊”的知識,就可以說是被納入了規則之中。”

規則10b-6的歷史

這條規則最初提出時,爭議很大,在規則制定過程的一個官方公開評論階段,吸引了大量的反對意見。

特別是,許多人對措辭的模糊性和適用性的不確定性提出了異議,特別是資訊與公開發行的狀況和進展有關,因此被視為“內幕資訊”的過程。作為解決這一困難的可能辦法,有人建議美國證券交易委員會在分配前選擇一個特定的時間點,在該時間點停止交易。

當時的金融業幾乎一致預期很難區分禁令適用於誰,規則制定委員會也沒有保留批准例外的特別權力。

批評者承認,根據該規則列出的豁免不包括允許繼續正常交易,特別是不會直接影響有關證券價格的交易。

1955年7月5日透過的10b-6規則的最終形式,對該規則作出了補充,以回應批評。不過,該規則的監管效果仍將重點放在公開發行期間的交易員市場活動上。

只有招標和採購是被禁止的,對這些活動的禁止是絕對的,包括交易所和場外交易。後來對該規則的修訂包括保留特別權力,讓SEC在其認為合適的情況下給予豁免。

替換規則10b-6

1996年,美國證券交易委員會宣佈將用新規則M取代規則10b-6、規則10b-6a、規則10b-7、規則10b-8和規則10b-21。規則M包含六條規則,涵蓋交易的各個方面和所涉各方。規則M由規則100、規則101、規則102、規則103、規則104和規則105組成。

規則100是定義規則,規則101涉及與參與分銷的經紀交易商和承銷商有關的活動,規則102涉及發行人和**證券持有人,規則103對納斯達克被動做市進行監督,規則104包括承銷商的穩定交易和發行後活動,第105條規定監管與公開發行相關的賣空行為。

  • 發表於 2021-06-09 12:39
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  • 分類:金融

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