反向現金套利是一種市場中性策略，結合了一種資產的空頭頭寸和同一種資產的多頭期貨頭寸。它的目標是利用該資產的現金或現貨價格與相應的未來價格之間的定價無效性來產生無風險利潤。...
什麼是反向套利套利(a reverse cash-and-carry arbitrage)？
反向現金套利是一種市場中性策略，結合了一種資產的空頭頭寸和同一種資產的多頭期貨頭寸。它的目標是利用該資產的現金或現貨價格與相應的未來價格之間的定價無效性來產生無風險利潤。
關鍵要點
- 反向現金套利是一種市場中性策略，結合了一種資產的空頭頭寸和同一種資產的多頭期貨頭寸。
- 反向現金套利旨在利用資產的現金價格和相應的期貨價格之間的定價無效性來產生無風險利潤。
- 只有當期貨價格相對便宜時，反向套利策略才有價值 資產的現貨價格。
理解反向現金套利
顧名思義，反向套利套利是常規套利套利的映象。在後者中，套利者持有資產直到期貨合約到期，此時資產將根據期貨合約交付。
對於反向套利套利，套利者持有該資產的空頭頭寸，通常是股票或商品，並持有該資產期貨合約的多頭頭寸。
在到期時，套利者根據期貨合約接受資產交割，期貨合約用於彌補空頭頭寸。只有當期貨價格低於資產的現貨價格時，這種策略才可行。也就是說，賣空的收益應該超過期貨合約的價格和持有資產空頭頭寸的相關成本。
只有當期貨價格相對於資產的現貨價格便宜時，反向套利策略才有價值。這是一種被稱為倒計時的情況，即到期日較晚的期貨合約，也被稱為倒月合約，以低於現貨價格的價格進行交易。套利者押註這種不正常的狀況將恢復正常，從而為無風險利潤創造環境。
套利套利例項
考慮以下反向套利套利的例子。假設一項資產目前的交易價格為104美元，而一個月的期貨合約的價格為100美元。此外，空頭頭寸的每月賬面成本（例如，空頭應支付的股息）為2美元。在這種情況下，套利者將在該資產中發起104美元的空頭頭寸，同時以100美元的價格購買一個月的期貨合約。期貨合約到期後，交易者接受資產的交割，並用它來彌補資產的空頭頭寸，從而確保套利或無風險的利潤為2美元（104美元-100美元-2美元）。
“無風險”一詞並不完全準確，因為風險仍然存在，例如賬面成本增加，或者經紀公司提高了其保證金利率。然而，任何市場變動的風險（這是任何定期多頭或空頭交易的主要組成部分）都會因以下事實而得到緩解：一旦交易啟動，下一步就是根據期貨合約交付資產。到期時不需要進入公開市場交易的任何一方。
