隨機遊走理論

隨機遊走理論認為股票價格的變化具有相同的分佈，並且相互獨立。因此，它假設股票價格或市場的過去走勢或趨勢不能用來預測其未來走勢。簡言之，隨機遊走理論認為，股票走的是一條隨機且不可預測的路徑，從長遠來看，所有預測股票價格的方法都是徒勞的。...

什麼是隨機遊走理論(the random walk theory)？

隨機遊走理論認為股票價格的變化具有相同的分佈，並且相互獨立。因此，它假設股票價格或市場的過去走勢或趨勢不能用來預測其未來走勢。簡言之，隨機遊走理論認為，股票走的是一條隨機且不可預測的路徑，從長遠來看，所有預測股票價格的方法都是徒勞的。

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隨機遊走理論

理解隨機遊走理論

隨機遊走理論認為，如果不承擔額外風險，就不可能跑贏大盤。它認為技術分析是不可靠的，因為圖表專家只在既定趨勢發展之後才買賣證券。同樣，該理論發現，由於收集的資訊質量往往很差，而且容易被曲解，因此基本分析是不可靠的。該理論的批評者認為，股票確實會隨著時間的推移保持價格趨勢，換句話說，透過謹慎選擇股票投資的進入點和退出點，股票有可能跑贏大盤。

關鍵要點

隨機遊走理論認為股票價格的變化具有相同的分佈，並且相互獨立。
隨機遊走理論認為，股票價格或市場的過去運動或趨勢不能用來預測其未來的運動。
隨機遊走理論認為，如果不承擔額外風險，就不可能跑贏大盤。
隨機遊走理論認為技術分析是不可靠的，因為它只會導致圖表繪製者在移動發生後才買入或賣出證券。
隨機遊走理論認為基礎分析是不可靠的，因為收集到的資訊質量往往很差，而且容易被曲解。
隨機遊走理論認為

有效市場是隨機的

1973年，當作家伯頓·馬爾基爾（Burton Malkiel）在他的書《華爾街的隨機漫步》（A random walk Down Wall Street）中創造了這個詞時，隨機漫步理論引起了許多人的關註這本書推廣了有效市場假說（EMH），這是芝加哥大學教授William Sharp提出的一個早期理論。有效市場假說指出，股票價格充分反映了所有可用的資訊和預期，因此當前價格是公司內在價值的最佳近似值。這將使任何人都無法始終如一地利用定價錯誤的股票，因為價格變動大多是隨機的，而且是由不可預見的事件驅動的。

夏普和馬爾基爾的結論是，由於回報的短期隨機性，投資者最好投資於一隻被動管理、多元化良好的基金。馬爾基爾這本書中一個有爭議的方面提出了這樣一個理論：“一隻蒙著眼睛的猴子向報紙的財經版面投擲飛鏢，就可以選擇一個投資組合，它的表現和專家們精心挑選的投資組合一樣好。”

隨機遊走理論

最著名的隨機遊走理論的實際例子發生在1988年，當時《華爾街日報》試圖透過舉辦一年一度的《華爾街日報》飛鏢大賽來檢驗馬爾基爾的理論，讓專業投資者與飛鏢爭奪選股權。《華爾街日報》的工作人員扮演了扔飛鏢猴子的角色。

經過140多場比賽，《華爾街日報》公佈了結果，結果顯示，專家們贏得了87場比賽，投擲飛鏢者贏得了55場比賽。然而，專家們在76場比賽中只能擊敗道瓊斯工業平均指數（DJIA）。馬爾基爾評論說，專家們的選擇得益於股票價格的大幅上漲，而這種上漲往往發生在股票專家提出建議時。被動管理的支持者認為，由於專家們只能在一半的時間內戰勝市場，投資者最好投資一隻被動基金，它的管理費用要低得多。