在企業融資和資本市場中,退款是指固定收益發行人將其未償還的可贖回債券中的一部分收回,並用新債券代替,通常以對發行人更為有利的條件,以降低融資成本。新債券用於建立償債基金,以償還原發行的債券,稱為償還債券。
退款還可能是指在零售或商業領域撤銷交易,通常是為了使客戶因產品或服務有缺陷或質量差而變得完整。
償還償還以到期價值償還未償付債券,通常是未償還本金的全部金額加上任何適用利息,方法是使用新發行債務的收益。這種新債務幾乎總是以低於已退還發行的利率發行,而且通常會導致發行人的利息支出大幅減少。退款的另一個原因是取消與正在再融資的現有債券條款相關的任何不希望的限制和承諾。
當債券發行時,經濟中的利率有可能發生變化。如果利率低於未償債券的票面利率,發行人將償還債券,並以市場上普遍存在的較低利率為其債務再融資。新發行的收益將用於清償現有債券的利息和本金支付義務。實際上,在低利率環境下,退款可能更為普遍,因為債務負擔沉重的發行人有動機用更廉價的債務來取代到期的高成本債券。
例如,發行人在到期時以10%的息票償還1億美元的債券,並以6%的息票替換1億美元的新債券(償還債券),每年可節省400萬美元的利息支出。
退款只發生在可贖回的債券上。可贖回債券是指到期前可以贖回的債券。債券持有人因持有這些債券而面臨贖迴風險,即如果利率下降,發行人將贖回債券的風險。為了防止債券持有人過早贖回債券,債券契約中包含了贖回保護條款。贖回保護是指不能贖回債券的一段時間。在這段鎖定期內,如果利率下降到足以保證再融資的水平,發行人將在此期間**新債券。所得款項將用於購買國庫券,並存入托管賬戶。看漲期權保護到期後,美國國債被**,託管資金用於贖回未償付的高息債券。
在償還過程中使用的新債務發行被稱為預償還債券。使用新發行的債券收益償還的未償還債券稱為已償還債券。為了保持債券發行對債券購買者的吸引力,發行人通常會確保新發行的債券至少具有與已償還債券相同(如果不是更高)的信用保護程度。
“退款”一詞除了在債券市場上使用外,還可指在撤銷零售或商業交易時更為通俗的用法。商家和商家可以向顧客退款,以換取退貨,併在服務不滿意或無法實現時退款。一些企業有寬鬆的退貨政策,允許客戶以任何理由隨時退貨,並獲得全額退款,無論是否有收據。
通常情況下,電子商務企業會等到收到退貨產品後才會發出退款。公司制定退貨政策,在出色的****和不損害公司盈利能力之間取得平衡。服務提供商可允許對不滿意或未完成的服務進行部分或全部退款。
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