經濟週期包括增長期和衰退期，後者通常是投資者最關心的問題。幸運的是，有一些策略可以限制投資組合的損失，甚至在經濟衰退期間記錄一些收益。

關鍵要點

• 經濟衰退是指經濟連續兩個季度出現負增長，但在經濟衰退期間，有投資保護和盈利的策略。
• 在經濟衰退期間，投資者傾向於**風險較高的資產 轉向更安全的證券，比如**債券。
• 股權投資包括擁有歷史悠久的高質量公司，因為這些公司在經濟衰退中往往表現得更好。
• 多樣化很重要，包括固定收益產品、消費品和低風險投資。

什麼是經濟衰退(a recession)？

衰退是經濟活動顯著下降的一個延長時期。一般而言，經濟學家將連續兩個季度的國內生產總值（GDP）負增長稱為衰退，但也存在其他定義。 GDP是衡量一個國家在特定時期內生產的所有商品和服務的指標。

經濟衰退的特點是消費者和企業的信心動搖，就業機會減少，實際收入下降，銷售和生產能力減弱，而這正是導致股價上漲或股市前景樂觀的環境。

與市場相關的是，經濟衰退往往會導致投資者的避險情緒加劇，進而轉向安全領域。 然而，從好的方面來看，衰退遲早會讓位於複蘇。

衰退投資策略如何運作

無論是在經濟衰退之前、期間還是之後，投資於經濟衰退的關鍵在於關註全域性，而不是試圖確定進出各個市場部門、利基市場和個股的時間。

儘管有歷史證據表明經濟衰退期間某些投資具有周期性，但事實是，這種週期的時間安排超出了散戶投資者的範圍。然而，沒有必要氣餒，因為在這樣的經濟週期中，普通人可以透過多種方式投資來保護和獲利。

巨集觀經濟與資本市場

首先，考慮經濟衰退的巨集觀經濟方面及其對資本市場的影響。當經濟衰退來襲時，企業減少商業投資，消費者放慢消費，人們的觀念也從樂觀預期近期的好時光會延續，轉變為悲觀預期，對未來仍不確定。

可以理解的是，在經濟衰退期間，投資者往往變得害怕，擔心未來的投資回報，並降低投資組閤中的風險。這些心理因素表現在資本市場的幾個大趨勢中。

資本市場衰退趨勢

在股票市場中，投資者對高風險的認知往往導致他們要求持有股票的潛在回報率更高。要想獲得更高的預期回報，當前的價格需要下跌，這是因為投資者**風險更高的資產，轉而購買更安全的證券，如**債券。這就是為什麼在經濟衰退之前，隨著投資者轉移投資，股市往往會急劇下跌。

歷史告訴我們，股市有一種不可思議的能力，可以作為經濟衰退的主要指標。例如，在2001年3月至11月的經濟衰退之前，市場在2000年年中開始急劇下跌。 然而，即使下跌，對投資者來說也有好訊息，因為在股市中仍能找到相對較低的表現。

衰退期間的選股

在經濟衰退時期投資股票時，相對而言最安全的投資場所是那些有著悠久商業歷史的優質公司，因為這些公司應該是能夠應對市場長期疲軟的公司。

例如，資產負債表強勁的公司，包括那些負債少、現金流健康的公司，往往比經營槓桿（負債）大、現金流弱的公司表現要好得多。一家擁有強勁資產負債表和現金流的公司更能應對經濟低迷，也更有可能在經濟困難的情況下為其運營提供資金。

相比之下，如果一個公司不能處理好債務支付和與持續經營相關的成本，那麼一個擁有大量債務的公司可能會受到損害。雖然一家公司的支出很重要，但投資者必須確保它沒有在錯誤的領域削減成本。

從歷史上看，股市中比較安全的地方之一是消費必需品，即消費者傾向於購買的產品，而不論其經濟狀況或財務狀況如何。主要消費品包括食品、飲料、家居用品、煙酒和**衛生用品。 這些產品通常是家庭從預算中剔除的最後一批產品。

相比之下，由於消費者推遲購買高階產品，電子零售商和其他非必需消費品公司可能會受到影響。

多樣化仍然很重要

也就是說，扎堆進入一個單一的行業是危險的，包括消費必需品。在經濟衰退期間，當特定的公司和行業可能遭受重創時，多元化尤為重要。除了股票以外，在固定收益和大宗商品等資產類別上進行多元化投資，也可以起到遏制投資組合損失的作用。

固定收益策略

固定收益市場也不例外，一般風險規避的衰退環境。投資者往往迴避信用風險，例如公司債券（特別是高收益債券）和抵押貸款支援證券（MBS），因為這些投資的違約率高於**證券。

隨著經濟疲軟，企業創收和盈利的難度加大，這可能導致償債困難，在最壞的情況下，還會導致破產。

隨著投資者**這些高風險資產，他們尋求安全，轉而購買美國國債。換句話說，風險債券的價格隨著人們的拋售而下跌，迫使這些債券的收益率上升。與此同時，美國國債價格上漲，意味著它們的收益率下降。

商品投資

在經濟衰退期間，另一個需要考慮的投資領域是大宗商品。增長中的經濟體需要投入，包括自然資源。這些需求隨著經濟產出的增長而增長，推高了這些資源的價格。

相反，隨著經濟放緩，需求放緩，大宗商品價格往往下降。如果投資者相信經濟衰退即將到來，他們通常會賣出大宗商品，從而壓低價格。然而，由於大宗商品是在全球範圍內交易的，美國的經濟衰退不一定會對大宗商品價格產生巨大的直接影響。

為複蘇投資

經濟何時開始複蘇呢？正如在經濟低迷時期，在經濟複蘇期間，你必須密切關註巨集觀經濟因素。**減少經濟衰退影響最常用的工具之一是寬鬆的貨幣政策，即降低利率，以增加貨幣供應，抑制人們儲蓄，鼓勵消費。總體目標最終是增加經濟活動。

低利率的副作用之一是對高風險、高回報投資的需求增加。因此，在經濟複蘇期間，股市往往表現良好。一些表現最好的股票將經營槓桿作為其持續經營活動的一部分，特別是當這些股票在經濟低迷時期經常遭到重創並被低估時。

在經濟衰退期間，槓桿作用也可能受到影響，但在經濟景氣時期，槓桿作用效果良好，這使得承擔債務的公司比不承擔債務的公司增長更快。成長股和小盤股在經濟複蘇期間也往往表現良好，因為投資者接受風險。

風險和收益問題

同樣，在固定收益市場中，風險需求的增加表現為對信貸風險的更高需求，這使得所有級別的公司債和抵押貸款支援債券更具吸引力：價格上升，收益率下降。另一方面，投資者傾向於撤出美國國債，在推高收益率的同時拉低價格。

同樣的邏輯也適用於大宗商品市場，這意味著更快的經濟增長會增加需求，從而推動原材料價格上漲。但要記住，大宗商品是在全球範圍內交易的，美國經濟並不是這些資源需求的唯一驅動力。

底線

當經濟衰退來襲時，最好著眼於長期前景，管理你的風險敞口，將投資組閤中的風險降至最低，併在經濟複蘇期間留出資金進行投資。

當然，你永遠不會把經濟衰退的開始或結束時間定在一天之中，但預測經濟衰退並不像你想象的那麼難。所有必要的是要有紀律，無視人群，在極度樂觀的時候遠離風險投資，等待即將到來的風暴，在其他人迴避風險的時候擁抱風險。