股權互換是指雙方之間未來現金流的交換，允許雙方在特定時期內實現收入多樣化，同時仍保留原有資產。股票互換類似於利率互換，但它不是一條腿是“固定”的，而是基於股票指數的回報。這兩組名義上相等的現金流按照掉期條款進行交換，這可能涉及以股權為基礎的現金流（例如來自稱為參考股權的股票資產），該現金流被交易為固定收益現金流（例如基準利率）。...
什麼是股權互換(an equity swap)？
股權互換是指雙方之間未來現金流的交換，允許雙方在特定時期內實現收入多樣化，同時仍保留原有資產。股票互換類似於利率互換，但它不是一條腿是“固定”的，而是基於股票指數的回報。這兩組名義上相等的現金流按照掉期條款進行交換，這可能涉及以股權為基礎的現金流（例如來自稱為參考股權的股票資產），該現金流被交易為固定收益現金流（例如基準利率）。
關鍵要點
- 股票互換類似於利率互換，但它不是一條腿是“固定”的，而是基於股票指數的回報。
- 這些掉期是高度可定製的，並且是場外交易。大多數股權互換是在大型金融公司之間進行的，如汽車金融公司、投資銀行和貸款機構。
- 利率段通常指倫敦銀行同業拆借利率，而股票段通常指標普500等主要股指。
掉期交易是場外交易，而且可以根據雙方同意的內容進行定製。除了多元化和稅收優惠外，股權互換還允許大型機構對沖其投資組閤中的特定資產或頭寸。
股權互換不應與債務/股權互換混淆，債務/股權互換是一種將公司或個人的義務或債務交換為股權的重組交易。
由於股票互換交易場外交易，因此涉及交易對手風險。
股權互換的工作原理
股票互換類似於利率互換，但它不是一條腿是“固定”的，而是基於股票指數的回報。例如，一方將支付浮動部分（通常與倫敦銀行同業拆借利率掛鉤），並獲得與合同名義金額相關的預先商定的股票指數回報。股票互換允許交易各方潛在地受益於股票證券或指數的回報，而無需擁有股票、交易所交易基金（ETF）或跟蹤指數的共同基金。
大多數股權互換是在大型金融公司之間進行的，如汽車金融公司、投資銀行和貸款機構。股票互換通常與股票證券或指數的表現掛鉤，包括與固定利率或浮動利率證券掛鉤的付款。倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）是股票互換固定收益部分的一個共同基準，與商業票據非常相似，通常以一年或更短的時間間隔持有。
根據一份公告 美聯儲規定，銀行應在2021年底前停止使用LIBOR簽訂合同。負責LIBOR的洲際交易所（Intercontinental Exchange）將停止釋出 2021年12月31日後一週零兩個月的倫敦銀行同業拆借利率。所有使用倫敦銀行同業拆借利率的合同必須在2023年6月30日前完成。
股票交換中的支付流稱為支腿。一個分支是股票證券或股票指數（如標準普爾500指數）表現的支付流；p500）在指定的時期內，這是基於指定的名義價值。第二階段通常基於倫敦銀行同業拆借利率、固定利率或其他股票或指數的回報。
股權互換示例
假設一隻被動管理的基金試圖跟蹤標準普爾500指數的表現；該基金的資產管理人可以簽訂一份股權互換合同，這樣就不必購買跟蹤標普500指數的各種證券；該公司以倫敦銀行同業拆借利率（LIBOR）加上兩個基點與一家投資銀行互換2500萬美元，該投資銀行同意支付在標普500指數所投資的2500萬美元中任何百分比的增量；一年的p500指數。
因此，根據倫敦銀行同業拆借利率加上兩個基點，被動管理的基金一年內將欠2500萬美元的利息。然而，如果標普500指數在下一年下跌，該基金將不得不向投資銀行支付利息，並將標普500指數下跌的百分比乘以2500萬美元。如果標準普爾500指數上漲超過倫敦銀行同業拆借利率加上兩個基點，投資銀行就欠被動管理的基金差額。
由於互換是可根據雙方同意的內容定製的，因此有許多潛在的方式可以對互換進行重組。如果不是倫敦銀行同業拆借利率加上兩個基點，我們可以看到一個英國石油公司，或者用另一個指數代替標準普爾500指數。
