投資者可以從內幕交易中學到什麼

企業高管似乎總是在正確的時間買賣股票，這並非巧合。畢竟，全世界的執行長和首席財務官都能獲得你想要的每一點公司資訊。然而，公司高管獨到見解並不意味著個人投資者總是蒙在鼓裡。內幕交易資料是為所有想要使用它的人準備的。本文將討論什麼是內幕交易，如何理解內幕交易，以及從何處找到相關資料。...

企業高管似乎總是在正確的時間買賣股票，這並非巧合。畢竟，全世界的執行長和首席財務官都能獲得你想要的每一點公司資訊。然而，公司高管獨到見解並不意味著個人投資者總是蒙在鼓裡。內幕交易資料是為所有想要使用它的人準備的。本文將討論什麼是內幕交易，如何理解內幕交易，以及從何處找到相關資料。

什麼是內幕交易(insider trading)？

內幕交易有兩種型別：合法的和非法的。首先，我們來談談非法品種。非法內幕交易是指內幕人士持有尚未公開的材料買賣證券。該法案使內幕人士違反了他們的受託責任。你可以想象，非法內幕交易對任何與公司有密切關係的人來說都是一種明顯的失禮。

任何人只要掌握了重大和非公開的資訊，都有可能犯下內幕交易的違法行為。這意味著幾乎任何人，包括經紀人、家人、朋友和員工，都可以被視為內幕人士。

以下是非法內幕交易的例子：

美國證券交易委員會（SEC）對那些不公平交易從而損害投資者信心和金融市場完整性的人極其嚴格。不要以為交易的人是唯一有罪的人。如果有人被髮現向局外人提供非公開的重要資訊，那麼這個人也要承擔責任。

這裡需要強調的一點是，內部人士並非總是束手無策。內部人可以（而且確實）一直合法地買***公司的股票；他們的交易受到限制，只有在特定時間和特定條件下才被視為非法。

一個常見的誤解是，只有董事和高層管理人員才能被判內幕交易罪。

SEC認為公司董事、官員或持有公司10%或以上股份的任何個人都是公司內部人士。公司內部人士必須在交易發生之日起兩個工作日內（在2002年《薩班斯-奧克斯利法案》之前，時間範圍是下個月的第十天）報告其內部交易。

例如，如果一名內幕人士在6月12日（星期一）**了10000股股票，則該人士必須在6月14日（星期三）之前報告交易。內幕人士持股的變化以表格4的形式以電子方式傳送給美國證券交易委員會，該表格詳細說明瞭一家公司的內幕交易或貸款。公司還提交了一份表格14a，列出了所有董事和高階職員及其共同利益。

在檔案中發現的資訊對個人投資者來說是非常有價值的。例如，如果內部人士購買自己公司的股票，他們可能知道一些普通投資者不知道的事情。內部人士可能會因為看到了巨大的潛力、未來合併或收購的可能性而買入，或者僅僅因為他們認為自己的股票被低估了。

有史以來最偉大的投資者之一，彼得·林奇曾說過：“內部人士可能出於各種原因**股票，但他們購買股票的理由只有一個：他們認為股價會上漲。”內部人士被禁止在六個月內買賣公司股票；因此，內部人士購買股票時，他們認為公司將長期表現良好。

美國證券交易委員會使用德克斯測試來確定是否有內幕人士非法提供了線索；測試表明，如果一個告密者違反了他們對公司的信任，並且明白這是一種違反，那麼這個人就要為內幕交易負責。

Nejat Seyhun是密歇根大學內幕交易領域的著名教授和研究員，也是內幕交易投資情報書的作者。他發現，當高管們購買自己公司的股票時，股票在接下來的12個月裡的表現往往比總市值要高出8.9%。相反，當他們**股票時，股票表現比市場差5.4%。

獲取資料無疑是網際網路給投資帶來革命性變化的一種方式。只要點選滑鼠，任何人都可以找到幾乎所有上市公司的最新內幕交易統計資料。以下是幾個免費提供內幕交易資料的網站：

雅虎！財經：看看雅虎的任何報價！點選“內部人士”檢視最新交易列表。一些內幕交易檔案直到一個月後才出現在資料庫中，但是雅虎！似乎有一個最新的資料來源。
SEC-EDGAR資料庫：EDGAR資料庫雖然在視覺上沒有吸引力，但它是交易資料第一次傳送的地方。要在SEC網站上找到這些檔案，您必須搜尋該公司的“中央索引鍵”（CIK）。CIK在SEC的計算機系統上用於識別向SEC提交資訊披露的公司和個人。一旦你有了CIK，你可以搜尋個人檔案。