投資價值受到全球貨幣匯率變化的顯著影響。投資者應該意識到外匯市場對他們所擁有的資產和他們的貨幣敞口水平的影響。

貨幣和交易風險

匯率影響著全世界的投資者。例如，汽車**商豐田汽車公司（Toyota Motor Corp.）的投資者持有外匯敞口，因為該公司在日本以外的國家銷售汽車。豐田在美國賣美元，在法國賣歐元，在英國賣英鎊。收到這些外幣後，豐田將這些貨幣兌換回本國貨幣（日元）。 匯率的變化會影響豐田在兌換回日元時所獲得的貨幣價值。反過來，豐田的投資者也受到這一活動的影響。

由於參與國際貿易的公司面臨交易風險，投資者也有貨幣風險敞口。這是一種風險，即在金融債務已經結清之後，貨幣匯率將發生變化。資產（如股票）的貨幣風險敞口是以投資者本國貨幣計量的資產回報對匯率波動的敏感性。

關鍵要點

• 投資價值受到全球貨幣匯率變化的影響。
• 投資者作為公司和資產的所有者，透過匯率波動擁有貨幣敞口。 
• 外匯對一個公司經營業績的影響將影響其股票價格。
• 股票價格表現與匯率波動之間存在三種相關性：零相關性、負相關性和正相關性。

外匯的全球影響

實際匯率變動可能對經濟體和國際公司產生重大影響。隨著實際匯率的上升和下降，公司的收益、成本、利潤率和經營動機都會發生變化。

以法國輪胎**商米其林（MGDDF）為例。如果歐元兌多種貨幣大幅升值，那麼米其林將受到多種方式的影響。

首先，歐元升值將影響整個法國經濟。法國商品將變得更加昂貴，因為購買法郎需要更多的外幣。因此，歐洲以外的凈出口可能會減少。 作為法國的出口商，米其林將在海外銷售更昂貴的產品，總銷售額可能會下降。如果銷量確實下降，米其林的盈利能力將受到損害，股價可能會下跌。

或者，如果瑞郎對一籃子貨幣大幅貶值，米其林輪胎將具有價格競爭力。銷量可能會增加，米其林的盈利能力也會提高。 此外，米其林可以在不損害利潤率的情況下降低其在國外市場的售價，並鼓勵在生產成本較低的法國生產產品。

投資者應註意美元匯率對所有資產的影響。包括石油在內的許多原材料都是以美元計價的。美元貶值通常會提高原材料價格，而美元升值往往會降低大宗商品價格。 這種獨特的關係應納入任何貨幣風險分析。

股價表現與匯率波動

當然，所有這些外匯對公司經營業績的影響都會對其股價產生連鎖反應。大多數投資者透過股票受到這些貨幣變化的影響（儘管其他資產，包括固定收益、大宗商品和另類資產也受到全球匯率變化的影響）。

股票價格表現與匯率波動之間存在三種普遍的相關性：零相關性、負相關性和正相關性。

• 零相關性-當股票價格對匯率變化沒有反應時，就沒有相關性。零相關性的一個例子是，如果美國電子裝置生產商蘋果公司（Apple Inc.）的股價不變，而美元貶值1%。
• 負相關性-當股票價格隨著當地貨幣貶值而上漲時，存在負相關性。負相關的一個例子是，如果德國製藥商拜耳公司的股價隨著歐元貶值而上漲。
• 正相關-當股票價格下降而當地貨幣貶值時，正相關存在。一個正相關的例子是，如果豐田的股價隨著日元貶值而下跌。

相關性可以幫助投資者對投資進行更全面的評估。假設一位投資者預測歐元兌一籃子貨幣的價值將下降。如果拜耳公司與歐元呈負相關，歐元疲軟將是有利的。隨著歐元貶值，拜耳的股價將上漲。

重要的是要認識到這些相關性純粹是對股票價格和貨幣匯率之間關係的經驗觀察。貨幣波動的凈影響可能更為複雜。例如，如果美元貶值，而美國連鎖餐廳麥當勞公司（McDonald'S Corp.）的股價則可能上漲。然而，在生產過程中使用的石油和其他自然資源很可能會變得更加昂貴。 這將對公司未來的經營業績產生負面影響，並將改變貨幣影響的凈結果。

底線

在國際資產定價中，資產收益與匯率變動之間的關係至關重要。總體貨幣影響取決於出口、進口和融資的貨幣結構。可能有必要對具有不同國際業務的公司進行更徹底的分析。這包括評估公司在其開展業務的每個國家的經營活動和融資情況。

利用股票等資產的回報率和一定時期內匯率的變化，可以衡量一段時期內的貨幣風險敞口。

透過瞭解對個別公司和資產的影響以及匯率波動與資產回報的相關性，投資者能夠更好地評估其投資組合的貨幣風險敞口。